Bitcoin Spot ETF والعقود الآجلة ETF: اشرح الاختلافات والتكاليف والسيناريوهات المطبقة في وقت واحد

العديد من الأشخاص الذين يتعاملون مع Bitcoin ETF لأول مرة سوف يعلقون على نفس السؤال: ما الفرق بين العقود الفورية والعقود الآجلة؟ يختلف الاسم بكلمتين فقط، لكن الأصول وتكوين الأسعار وتكاليف الاحتفاظ بها مختلفة تمامًا. إذا اشتريت النوع الخاطئ، فقد يتم تآكل جزء كبير من مكاسبك على المدى الطويل بهدوء.

دعونا أولا نوضح ما هو صندوق الاستثمار المتداول (ETF). يتم تداولها في البورصة مثل الأسهم، ولكن خلفها توجد سلة من الأصول. قد تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية بالأسهم والسلع، بينما تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين بالبيتكوين أو العقود المرتبطة بسعر البيتكوين. على عكس صناديق الاستثمار المشتركة، يمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة في أي وقت خلال اليوم، ويتبع السعر العرض والطلب، دون الحاجة إلى انتظار سعر الإغلاق لحساب القيمة الصافية.

صناديق الاستثمار المتداولة الفورية: احتفظ بالبيتكوين مباشرة

الأصل الأساسي لصندوق الاستثمار المتداول (ETF) الفوري هو عملة البيتكوين الحقيقية، والتي يديرها الصندوق. عند شراء حصة في الصندوق، فإن ذلك يعادل الاحتفاظ بشكل غير مباشر بالعدد المقابل من عملات البيتكوين. على سبيل المثال، إذا كان الصندوق يمتلك 10000 بيتكوين ويصدر مليون سهم، فستكون قيمة كل سهم 0.01 بيتكوين. ستتبع القيمة الصافية للصندوق السعر الفوري للبيتكوين، وسيكون التتبع محكمًا نسبيًا.

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على أول صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في 10 يناير 2024. وبحلول 2025-2026، ستمتلك المنتجات التي تقودها IBIT التابعة لشركة BlackRock (بحجم إدارة يبلغ حوالي 62 مليار دولار) وFBTC التابعة لشركة Fidelity أصولًا مشتركة تزيد عن 102 مليار دولار، مع حوالي 1.3 مليون BTC محبوسة في عهدة منظمة.

إن فوائد صناديق الاستثمار المتداولة الفورية واضحة ومباشرة: لا تحتاج إلى إدارة محفظتك الخاصة أو مفتاحك الخاص، ويمكنك شرائها من خلال حساب وساطة عادي، وهي تخضع لإطار تنظيمي يتمتع بشفافية أعلى. ولكن هناك أيضًا عيوب: تتقلب عملة البيتكوين نفسها بشكل كبير، وتتقلب أسعار صناديق الاستثمار المتداولة وفقًا لذلك؛ على الرغم من أن رسوم الإدارة أقل من رسوم صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة، إلا أن المنتجات الرئيسية تتقاضى أيضًا 0.20-0.50٪، وهو أعلى من رسوم المناولة لشراء العملات المعدنية مباشرة في البورصة؛ وما تحصل عليه هو فقط أسهم مالية، وليست بيتكوين حقيقية، ولا يمكن نقلها أو استخدامها في العمليات على السلسلة.

صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة: ما تملكه هو عقد وليس عملة

لا تلامس صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة سعر البيتكوين الفوري، بل تشتري عقود بيتكوين الآجلة - وهي اتفاقية لشراء أو بيع بيتكوين بسعر معين في تاريخ معين في المستقبل. لذا فإن دخلك يعتمد على توقعات السوق لسعر البيتكوين المستقبلي، وليس السعر الفوري الحالي.

العقود الآجلة لها تاريخ انتهاء الصلاحية، ويجب أن يتم تداول المراكز قبل انتهاء الصلاحية. إذا كان عقد الشهر البعيد أكثر تكلفة من عقد الشهر القريب (تسمى هذه الحالة كونتانغو، قسط)، فسيتعين عليك دفع مبلغ أكبر قليلا في كل مرة تقوم فيها بتبديل المراكز. وهذا من شأنه أن يضيف تكلفة كبيرة على المدى الطويل ويؤدي إلى انخفاض أداء الصندوق. يعد BITO من ProShares أول صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة للبيتكوين في الولايات المتحدة تم إطلاقه في عام 2021، بمعدل رسوم قدره 0.95%. نظرًا لتكلفة مبادلة المراكز، لا يمكن للحيازات طويلة الأجل في كثير من الأحيان أن تتفوق على سعر البيتكوين الفوري.

صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة لها أيضًا مكانها: للأشخاص الذين هم على دراية بسوق العقود الآجلة ويريدون القيام بالتحوط أو المضاربة على الأسعار على المدى القصير. في المناطق التي لم تتم الموافقة فيها بعد على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة هي الخيار الوحيد. ولكن لا يمكن تجاهل العيوب: لا يوجد تعرض مباشر للبيتكوين، وتتأثر العائدات بهيكل سوق العقود الآجلة، وهناك مخاطر الطرف المقابل، ورسوم الإدارة أعلى.

الفرق الأساسي: الفهم باستخدام جدول واحد

عناصر المقارنة	البيتكوين الفوري ETF	العقود الآجلة للبيتكوين ETF
الأصول الأساسية	الحيازات الفعلية للبيتكوين	عقد عقود بيتكوين الآجلة
السعر مدفوع	يتبع مباشرة السعر الفوري في الوقت الحقيقي للبيتكوين	تتأثر بديناميكيات سوق العقود الآجلة وتسعير العقود
انحراف السعر	عادة ما يتتبع السعر الفوري عن كثب	قد ينحرف بسبب الأقساط وتكاليف المقايضة وانتهاء العقد
إدارة السيولة	احتفظ بالبيتكوين وقم بتخزينه، مع تكرار معاملات منخفض	تكون مقايضات التداول مطلوبة عند انتهاء العقود، وتكون إدارة السيولة أكثر نشاطًا
التعرض للمخاطر	التعرض المباشر لتقلبات أسعار البيتكوين	التعرض غير المباشر، المضاف إليه تعقيد سوق العقود الآجلة وتكاليف المبادلة
التعقيد التشغيلي	البنية التحتية لحفظ البيتكوين مطلوبة	مطلوب خبرة في إدارة العقود الآجلة
الأسعار النموذجية (الولايات المتحدة)	المنتجات السائدة 0.20-0.50% (مثل IBIT، FBTC)	المنتجات السائدة فوق 0.95% (مثل BITO)

**ما هي المنتجات المتوفرة في السوق؟ **

أكبر صندوق استثمار فوري للبيتكوين في السوق الأمريكية في الوقت الحالي هو IBIT من BlackRock، يليه FBTC من Fidelity وARKB من ARK 21Shares. على الجانب الآجل، لا يزال BITO من ProShares هو المهيمن. ستتم الموافقة على صندوق ETF الفوري للإيثريوم في مايو 2024 وإدراجه في يوليو. تم تقديم طلبات ETF للأصول الرقمية الأخرى، ولكن قد لا تتم الموافقة عليها بحلول عام 2026.

عند اختيار صندوق استثمار متداول، بالإضافة إلى النوع، يجب عليك أيضًا الانتباه إلى معدل الرسوم، والسجل السابق لمدير الصندوق، ومدى دقة تتبع المنتج للهدف. إذا كان صندوق استثمار متداول للعقود الآجلة، فتأكد من تضمين تكلفة التحويل في فترة الاحتفاظ الخاصة بك.

** من هو المناسب لشراء أي واحد؟ **

بالنسبة لأولئك الذين يريدون التعرض المباشر لسعر البيتكوين من خلال منتج متداول في البورصة خاضع للتنظيم، ولكنهم لا يريدون العبث بالمحافظ والمفاتيح الخاصة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة الفورية هي أكثر ملاءمة. الهيكل بسيط، يشبه صندوق الاستثمار المتداول للأسهم أو السلع.

إذا كنت تفهم بالفعل سوق العقود الآجلة ويمكنك قبول تعقيدات تجديد العقود والسحب المتميز والتعرض غير المباشر، فيمكن النظر في صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة. عندما لا تتم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية بعد، فقد يكون هذا هو النوع الوحيد المتاح.

** بعض الأسئلة الشائعة **

س: ما هو صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين (ETF)؟ ج: صندوق متداول في البورصة يحتفظ بعملة بيتكوين حقيقية ويتتبع أداؤه السعر في الوقت الفعلي لسوق بيتكوين الفوري. لا توجد عقود لتجديدها وتكون أخطاء التتبع أقل بشكل عام. تمت الموافقة على أول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة في يناير 2024.

س: ما هو صندوق الاستثمار المتداول للعقود الآجلة للبيتكوين؟ الإجابة: الصناديق التي تحتفظ بعقود بيتكوين الآجلة تراهن على الأسعار المستقبلية بدلاً من الأسعار الفورية. يجب تجديد العقد عند انتهاء صلاحيته، خاصة في السوق المتميزة، وقد ينحرف الأداء عن السعر الفوري.

سؤال: الفرق الأساسي بين الاثنين؟ الجواب: الأصول الأساسية مختلفة. تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة الفورية بعملة حقيقية وتتتبع سعر السوق الحالي مباشرة؛ تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة للعقود الآجلة بعقود تخضع لتكاليف المقايضة والسحب المتميز وتعقيد السوق. منذ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة في عام 2024، اجتذبت المنتجات الفورية رأس مال أكبر بكثير.

س: هل يمكن لجميع المستثمرين شراء صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين؟ ج: يعتمد ذلك على اختصاصك وقناة الوساطة الخاصة بك. يتم إدراج صناديق الاستثمار المتداولة الفورية والعقود الآجلة في الولايات المتحدة في البورصات المنظمة ويمكن شراؤها عمومًا من خلال حساب وساطة عادي. وتعتمد بلدان أخرى على موافقة الجهات التنظيمية المحلية.

تذكير أخير

تفتح صناديق Bitcoin ETF الباب أمام المستثمرين التقليديين للمشاركة في تقلبات الأسعار دون الاحتفاظ بالعملة بشكل مباشر. ومع ذلك، فإن الفرق بين العقود الفورية والعقود الآجلة سوف ينعكس في العوائد على المدى الطويل. قبل الشراء، اقرأ نشرة الصندوق لمعرفة الأسعار وطرق التتبع وميزات المنتج، ثم قارنها مع قدرتك على تحمل المخاطر. الأصول الرقمية متقلبة للغاية وقد تفقد رأس المال الخاص بك. لا تعامل صناديق الاستثمار المتداولة كأداة للتأكد من الأرباح.

المرجع: أكاديمية بينانس الرابط الأصلي: https://www.binance.com/en/academy/articles/bitcoin-spot-etf-vs-bitcoin-futures-etf-what-s-the-difference

قد تتغير رسوم المعاملات ومستويات VIP وشروط الخصم، يرجى الرجوع إلى صفحة حساب الصرف وصفحة أحدث أسعار CoinRebate. هذه المقالة للأغراض التعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.