#تحليل متعمق للسائل المفرط: كيف تعمل منصة Binance على السلسلة على تخريب تداول العقود، يأخذك Lao Liek إلى الصوف

أيها الإخوة، دعونا نتحدث عن شيء خطير اليوم - السائل الزائد. لم يعد هذا الشيء هو الطراز القديم Perp DEX مثل GMX وDYDX. إنها سلسلة عامة عالية الأداء من الطبقة الأولى تم تصميمها خصيصًا للمعاملات المالية. يطلق عليها المجتمع اسم "Binance on the chain"، أو بشكل أكثر غطرسة، "AWS ذات أكبر قدر من السيولة". واليوم سوف نقوم بتكسيرها وسحقها لمعرفة مكان البقرة، وسنعلمك كيفية جز الصوف.

1. ما هو السائل الزائد؟ ليس فقط DEX، ولكن أيضًا سلسلة مالية عامة

وبصراحة، Hyperliquid هي سلسلة عامة من الطبقة الأولى مثل Ethereum وSolana، ولكن هدفها أكثر جموحًا: أن تكون بنية تحتية عالية الأداء للمعاملات عبر السلسلة تحمل جميع الأنشطة المالية.

لقد بدأت بـ Perpetual Contract (Perp) DEX، والآن توسعت أعمالها لتشمل التداول الفوري، كما أنها تطلق عملتها المستقرة USDH. بالنظر إلى اقتراح التطوير (HIP)، يمكنك أن ترى أن طموحاتها ليست صغيرة: من HIP-1 إلى HIP-3، ومؤخرًا اقترح المجتمع HIP-4 لبناء "سوق التنبؤ بالأحداث" المشابه لـ Polymarket، وتتوسع حدود المنتج باستمرار. من الواضح أن هذا يهدف إلى إنشاء نظام بيئي مالي ضخم على السلسلة والتنافس مع CEX التقليدي على الوظائف.

2. التكنولوجيا الأساسية: لماذا يمكنها تحقيق "سرعة CEX على السلسلة"؟

يبدأ فريق Hyperliquid من "المبادئ الأولى" لحل عملية الصندوق الأسود والخبرة الضعيفة لـ CEX، بالإضافة إلى عنق الزجاجة في أداء DEX. تنقسم هندستهم المعمارية ذاتية التطوير إلى قسمين:

HyperCore: هذا هو محرك مطابقة كتاب أوامر الحد المركزي (CLOB) الموجود في السلسلة. تتم معالجة العملية الكاملة لوضع الأوامر والمطابقة والهامش والتصفية على السلسلة، مما يجعلها شفافة ومفتوحة. لقد تخلت عن نموذج AMM ذو الخبرة الضعيفة واختارت CLOB، وهو نفس التبادلات التقليدية. وهذا أيضًا هو الاختيار الشائع لـ Perp DEXs الناشئة مثل Aster وLighter.
HyperEVM: هذه طبقة عقد ذكية عامة تشترك في الإجماع مع HyperCore وهي متوافقة مع Ethereum EVM لتسهيل تكامل التطبيقات الأخرى.

تستخدم آلية الإجماع الخاصة بها HyperBFT المحسنة. يوفر هذا التصميم المقترن بسرعة مرعبة: يبلغ متوسط تأخير المعاملة 0.2 ثانية فقط، ويمكن أن يصل الحد الأقصى للإنتاجية إلى 200,000 معاملة في الثانية، مما يحقق التأكيد النهائي للمعاملة في أقل من ثانية. باختصار: يستخدم نهجًا لامركزيًا لإنشاء تجربة سلسة للبورصات المركزية (CEX).

3. تجربة المستخدم: سلسة مثل لعب Binance

بالنسبة للمستخدمين، فإن الواجهة وتجربة التشغيل الخاصة بـ Hyperliquid هي تقريبًا نفس تلك الخاصة بـ head CEX:

دفتر أوامر مألوف + مخطط الشمعدان. -دعم أوامر الحد المتقدمة، ووقف الربح ووقف الخسارة.
تتم تسوية المعاملات في الوقت الفعلي تقريبًا، وتكون العملية سلسة دون أي تأخير. حتى صوت "da" لفتح وإغلاق المركز هو ذو جودة عالية جدًا، وأفضل بكثير من العديد من منصات الدراج.

يتطلب الوصول استخدام محفظة Web3 (بدون حضانة)، ويجب إيداع الأصول في USDC من خلال جسر Arbitrum. بعد ذلك، سيتم إنشاء "محفظة الوكيل" التي تخزن المفتاح الخاص محليًا. ليست هناك حاجة للتوقيع بشكل متكرر عند فتح وإغلاق المراكز، والتجربة سلسة للغاية.

والأكثر ندرة هو مسؤولية الفريق. بعد أن تسبب فشل واجهة برمجة التطبيقات (API) في التوقف في يوليو 2025، قام الفريق بسرعة بتعويض المستخدمين بحوالي 2 مليون دولار أمريكي من أموالهم الخاصة. لقد اجتذبت هذه الموجة من العمليات عددًا لا يحصى من المعجبين في المجتمع، وهي أفضل بكثير من تلك المنصات التي تتظاهر بأنها ميتة عندما يحدث خطأ ما.

4. السيولة والعمق: المركز الرائد لا يتزعزع

البيانات لا تكذب، Hyperliquid هو بالفعل الرائد المطلق في Perp DEX:

في يوليو 2025، وصل حجم معاملاتها الدائمة الشهرية إلى 319 مليار، وهو ما يمثل حوالي 65% من إجمالي سوق Perp على السلسلة (487 مليار).
في أغسطس 2025، بلغ حجم تداولها 13.85% من حجم تداول العقود الآجلة لـ Binance، وهي الأعلى في التاريخ.
وصلت منصة TVL (إجمالي القيمة المقفلة) إلى ما يقرب من 2.7 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2025، وهو ما يتجاوز بكثير جميع المنافسين.

بفضل شفافية دفتر الطلبات على السلسلة ومجمع صنع السوق HLP، فإن لديها فروق أسعار منخفضة للغاية على العملات الرئيسية، وانزلاق صغير في المعاملات الكبيرة، وعمقها مشابه لأفضل بورصات CEX.

فيما يتعلق برسوم المناولة، Maker 1.5bps / Taker 4.5bps، وهو أقل قليلاً من CEX السائد. يمكن أن تتمتع رموز HYPE المميزة أيضًا بخصم على رسوم المعالجة يصل إلى 40%** (على غرار ترقية Binance’s BNB).

5. النموذج الاقتصادي والخزانة: دولاب الموازنة القوي للقيمة

تم تصميم نظام الخزانة الخاص بـ Hyperliquid بذكاء شديد وهو محرك التنمية المستدامة:

صندوق المساعدة (AF): "الخزانة" الأساسية للاتفاقية، حيث يتم ضخ حوالي 93% من رسوم التعامل مع المنصة فيها لإعادة شراء وتدمير رموز HYPE، مما يشكل دورة إيجابية من "زيادة حجم المعاملات → زيادة الانكماش".
مجمع صناعة السوق HLP: يمكن لأي شخص إيداع USDC ليصبح مزودًا للسيولة ويحقق أرباحًا في السوق (يبلغ المعدل السنوي حاليًا حوالي 6.7%)، والقواعد شفافة تمامًا.
خزائن المستخدم: على غرار نظام المتابعة، يستطيع سيد التداول (القائد) إدارة الأموال والحصول على عمولة بنسبة 10% بعد تحقيق الأرباح. الاتفاقية لا تتطلب عمولات إضافية.

6. الفريق والمجتمع: انتصار فرق النخبة الصغيرة

المؤسس، جيف يان، يأتي من شركة تجارية تقليدية عالية التردد ولديه خلفية من جامعة هارفارد. يتكون الفريق الأساسي من 11 شخصًا فقط، وهو ما يمكن تسميته بفريق النخبة.

الأمر الأكثر عنادًا هو أن ** المشروع ممول ذاتيًا بالكامل، ويرفض جميع استثمارات رأس المال الاستثماري **، ولا يحتفظ بأسهم الأسهم الخاصة. جميع القرارات تضع مصالح المستخدمين والمجتمع في المقام الأول. لقد حاز هذا الأسلوب المتشدد "غير VC" على ثقة المجتمع العميقة. في نوفمبر 2024، تم إسقاط الرمز المميز HYPE بنسبة 31% من إجمالي المبلغ للمستخدمين الأوائل. حصل العديد من المشاركين الأوائل على عوائد سخية، وازدهرت السمعة.

7. سر النجاح: الجمع بين "الطاو" و"التكنولوجيا"

إن اندلاع Hyperliquid ليس من قبيل الصدفة:

من وجهة نظر "تقنية": لقد استحوذت بدقة على أرباح المراحل المتعددة: 1) جذبت حوافز Airdrop المستخدمين الأوائل؛ 2) المستخدمون المتعهدون الذين خرجوا من CEX (مثل Binance) بسبب التنظيم؛ 3) إطلاق الخطة الرائعة "Build Codes"، التي تسمح للمطورين ببناء واجهات أمامية استنادًا إلى بنيتها التحتية بحدود منخفضة للغاية، مما يحقق نموًا هائلاً في التوزيع.
بالنظر إلى "الطاو": إنه يحمل حقًا راية روح سلسلة الكتل - الانفتاح والشفافية واللامركزية وسيادة المستخدم. عندما يمل المستخدمون من عمليات الصندوق الأسود والمخاطر المحتملة لـ CEX، يصبح الاختيار الذي يتسم بالشفافية وعالي الأداء شائعًا بشكل طبيعي.

مكتوب في النهاية: DEX هو الاتجاه العام، لكن اختيار المدخل مهم جدًا

يشير صعود Hyperliquid بوضوح إلى وجود اتجاه: في المستقبل، ستنتقل المزيد من أنشطة التداول إلى منصة DEX الشفافة عبر السلسلة. حتى أن Binance أطلقت "Prince" الخاص بها - Aster (باستخدام Perp DEX الخاص بـ CLOB) للتعامل مع هذا التغيير.

بالنسبة لنا نحن المستخدمين العاديين، سواء كانوا يستكشفون القادة الناشئين مثل Hyperliquid أو يتداولون على أفضل بورصات CEX مثل Binance وOKX، الأمان والتكلفة دائمًا ما يكونان في المقام الأول.

تذكر نصيحة الكراث القديمة:

اختر دائمًا بورصة كبيرة رسمية ومرخصة، وابتعد عن "منصات الدراج" التي لم تسمع بأسمائها من قبل، واحذر من خطر الهروب.
استفد جيدًا من رموز الدعوة، حيث يمكنك توفير القليل، وسيضاف القليل منه. خاصة بالنسبة للمتداولين ذوي التردد العالي، فإن تخفيضات الرسوم هي أموال حقيقية.

إذا كنت مهتمًا أيضًا بـ Aster والجيل الجديد الآخر من Perp DEX، فقد ترغب في التسجيل من خلال رابطنا الحصري، وهو آمن ومريح:

تسجيل Aster: استخدم رمز الإحالة 91B1d1، سجل من خلال هذا الرابط للاستمتاع بـ خصم 10% على التداول: سجل Aster الآن

بالطبع، إذا كانت معاملاتك الرئيسية لا تزال على المنصات الرئيسية مثل Binance وOKX وBybit وما إلى ذلك، فلا تنس استخدام رمز الدعوة الحصري الخاص بنا للحصول على خصومات/خصومات دائمة على الرسوم:

التسجيل في Binance: استخدم رمز الإحالة LULALA وقم بالتسجيل من خلال هذا الرابط للاستمتاع بـ 20% خصم على الرسوم: سجل في Binance الآن
تسجيل OKX: استخدم رمز الإحالة LULALA، وقم بالتسجيل من خلال هذا الرابط للاستمتاع بـ 20% خصم على رسوم المناولة: سجل OKX الآن
تسجيل Bybit: استخدم رمز الإحالة ODXBWMN، وقم بالتسجيل من خلال هذا الرابط للاستمتاع بـ 20% خصم على الرسوم: سجل Bybit الآن
تسجيل Bitget: استخدم رمز الإحالة lu8888، وقم بالتسجيل من خلال هذا الرابط للاستمتاع بـ 20% خصم على الرسوم: سجل Bitget الآن

(هذه المقالة توفر فقط تبادل المعلومات ولا تشكل أي نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، لذا كن حذرًا عند دخول السوق.)

تحليل متعمق لـ Hyperliquid: كيف تعمل Binance على السلسلة على تخريب تداول العقود، يأخذك Lao Lee إلى الصوف