APR 和 APY 的区别：同样 20%，复利能让结果差多少？

很多人看到存款、借贷或者 DeFi 产品页面上的 APR 和 APY 时会犯迷糊：两个都写着百分比，好像都在说一年能拿多少利息，但为什么有的平台标 20% APR，有的标 20% APY？其实这俩不是一回事。APR 只看单利，APY 把复利也算进去，所以同一产品如果复利次数超过一年一次，APY 一定比 APR 高。下面用一个具体例子说清楚。

假设你往一个账户存了 $10,000，年利率 20%，按 APR 算单利。那么 12 个月后你拿到 $2,000 利息，第二年还是基于原来的 $10,000 再拿 $2,000，每年都一样。这就是单利：利息永远只按最初的本金算。

但如果同一个 $10,000、20% 年利率的产品改成按月复利，情况就不一样了。利息不是年底一次性给，而是每个月结算一次（一年 12 次）并滚入本金。第一个月你拿到的利息是本金乘以月利率，金额不大，但关键是它会加入本金。第二个月开始，这笔利息也参与下一轮计息。一年下来，你的余额会变成大约 $12,194，比单利多出 $194。这个多出来的部分就是复利带来的“利滚利”。

要是改成按天复利，20% 的年利率每天结算一次，一年 365 次。年底余额大约是 $12,213，跟按月复利比只多了一点点。一年期来看差距很小，但拉长到几年，复利频率的影响就会越来越明显。

所以 APR 和 APY 之间有个固定关系：只要复利次数超过一年一次，APY 就总是等于或高于 APR。月复利的情况下，20% 的 APR 大约对应 21.94% 的 APY；日复利的情况下，同一个 20% APR 大约对应 22.13% APY。记住一个简单联想：APY 里有个“Yield”，更复杂、数字也更高；APR 里的“Rate”是简单的静态利率。

在加密领域，这个区分经常出现。你去挖矿、质押或者做借贷，平台可能标 APR，也可能标 APY。如果两个产品都标 APY，别忘了看复利周期。假设两个产品的 APR 相同，一个按天复利，一个按月复利，按天的那个实际收益会稍微高一点。

这几年 DeFi 又冒出一些新玩法，比如 restaking（再质押）和流动性质押衍生品。这些产品往往标的是 APR，但如果奖励自动复投，或者质押衍生品本身还会增值，实际收益可能跟页面上的 APR 不一样。参与之前要确认这个数字到底包不包括所有层级的收益。给流动性池提供流动性时也一样：池子可能按日复利标 APY，但你实际能拿到多少，取决于奖励是手动复投还是协议自动复投。

还有一个加密产品特有的坑：有的平台用“APY”指代加密货币奖励，而不是法币。加密货币价格波动大，奖励到手时换成法币可能多也可能少。比如某个产品说给某个代币 50% 的 APY，看着挺诱人，但如果那个代币价格暴跌，你所有持仓换成法币可能还低于最初投入的本金。

2024 年开始，美国和海外监管机构对加密平台怎么宣传收益率盯得更紧了。美国 SEC 已经对好几个平台采取行动，原因是它们在展示 APR 和 APY 时存在误导，比如标了很高的年化收益率，却没有清楚说明复利假设、代币通胀或者相关风险。所以你自己看产品时，一定要核实：这个利率是不是年化的、有没有把复利算进去、奖励用哪种资产支付。别只看大字，要翻条款。

比较两个产品时，最稳妥的办法是换成同一个指标。如果知道复利频率，可以把 APR 转成 APY，公式是 APY = (1 + APR/n)^n - 1，n 是每年复利次数。现在很多在线计算器都能自动算。如果你懒得手算，至少问一句：这数字是单利还是复利？多久复利一次？

APY 更高不一定代表更好。你还要考虑产品本身的风险、流动性限制、奖励币种波动等因素。两个产品 APY 一样，风险可能天差地别。别只盯着收益数字。

最后提醒一句：这类内容只做科普，不构成投资建议，收益数字都可能随市场变化，做决定前自己核实。

参考：币安学院 来源：https://academy.binance.com/en/articles/apy-vs-apr-what-s-the-difference