在币安合约交易 POPMART、TMF、TBT 和 BITO：新手入门

币安合约在 2026 年 7 月 23 日到 7 月 27 日之间，一口气上了四个传统金融（TradFi）永续合约：POPMARTUSDT、TMFUSDT、TBTUSDT、BITOUSDT。这四个标的差别挺大——有港股上市的潮玩公司，有做多和做空美国长期国债的杠杆 ETF，还有一只比特币期货 ETF。如果你之前只玩过加密货币合约，看到这些可能会有点懵。这篇文章就拆开讲清楚每个合约到底追踪什么、怎么在币安上交易，以及最容易被忽略的几个坑。

参考：币安学院 https://www.binance.com/en/academy/articles/how-to-trade-popmart-tmf-tbt-and-bito-on-binance-futures

先搞清楚：什么是 TradFi 永续合约？

永续合约没有到期日，可以一直拿着，靠资金费率机制让合约价格贴近现货。TradFi 永续合约就是把这一套用在传统资产上——股票、ETF、大宗商品、指数都行。你不需要真的去买港股或美股，也不用管传统交易所的开盘时间，在币安上就能 24/7 交易，用 USDT 结算，还能加杠杆。但注意，你拿到的只是价格敞口，不是标的本身，没有股东权利，也没有分红。

四个新合约分别是什么？

POPMARTUSDT：泡泡玛特

这个合约追踪泡泡玛特国际集团有限公司（港交所代码：9992）的股价。泡泡玛特是做设计师玩具和流行文化的，盲盒公仔就是他们家的招牌。旗下有 The Monsters、Skullpanda、Crybaby 这些 IP。合约在 2026 年 7 月 23 日 02:30 UTC 上线，最高 25 倍杠杆，USDT 结算。港股有固定交易时段，但这个永续合约在币安上全天都能交易。

TMFUSDT：三倍做多长期美债

TMFUSDT 追踪 Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X ETF（纽交所代码：TMF）。这是一只三倍杠杆 ETF，目标是每天实现 ICE 美国国债 20+ 年指数表现的 300%（扣除费用前）。指数里都是剩余期限 20 年以上的美国国债。TMF 的费率大约是 0.91%。因为是三倍杠杆，指数当天涨 1%，ETF 大约涨 3%；跌 1% 就大约跌 3%。但杠杆每天重置，长期持有会因为复利效应跟三倍指数回报差很多。合约在 2026 年 7 月 27 日 13:30 UTC 上线，最高 25 倍杠杆。

TBTUSDT：两倍做空长期美债

TBTUSDT 追踪 ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF（纽交所代码：TBT）。这是两倍反向杠杆 ETF，目标是每天实现 ICE 美国国债 20+ 年指数表现的两倍反向（-2x，扣除费用前）。TBT 费率是 0.93%。它专门在长期美债价格下跌时赚钱——通常就是利率上升的时候。指数当天跌 1%，ETF 大约涨 2%；指数涨 1%，ETF 大约跌 2%。跟 TMF 一样，杠杆每天重置，长期持有会有复利偏差。合约在 2026 年 7 月 27 日 13:35 UTC 上线，最高 25 倍杠杆。

BITOUSDT：比特币期货 ETF

BITOUSDT 追踪 ProShares Bitcoin ETF（纽交所代码：BITO）。BITO 是 2021 年 10 月推出的第一只美国比特币挂钩 ETF，目标是对应比特币的表现。但它不直接持有比特币现货，而是主要投资芝加哥商品交易所（CME）的比特币期货合约。BITO 费率是 0.95%。因为持有的是期货而不是现货，BITO 的回报可能跟比特币现货价格有偏差。期货到期要滚动到新合约，滚动成本会慢慢吃掉收益。在期货升水（contango）的市场里，期货价格高于现货，滚动成本会拖累表现。所以 BITO 可能跑输也可能跑赢比特币现货，取决于市场环境和期货曲线的形状。合约在 2026 年 7 月 27 日 13:40 UTC 上线，最高 25 倍杠杆。

在币安上怎么交易这些合约？

流程跟其他 USDT 永续合约一样。打开币安合约页面，在合约列表里搜索你想交易的标的，或者直接找 [TradFi] 分类。右下角能看到合约账户余额，没钱的话可以用划转、买币或闪兑加资金。第一次用合约要开合约账户，可能还要做个合约测验。

下单面板就在页面下方。右上角点 [Cross] 可以切换全仓和逐仓模式。全仓模式下，合约账户里所有资产和所有仓位一起算保证金和强平价，不同资产之间会互相影响——比如你的 BITO 仓位可能因为 TMF 仓位亏损被强平。逐仓模式把风险限制在单个仓位上，其他仓位波动不会影响它。新手建议先用逐仓，把风险隔离开。

最容易被忽略的几个风险

杠杆 ETF 的衰减

TMF 和 TBT 本身就是给短线交易设计的。每天重置杠杆，意味着在震荡市或单边市里，复利效应会慢慢侵蚀价值，这就是波动率衰减。拿着 TMFUSDT 或 TBTUSDT 永续合约，你承受的是双重杠杆——底层 ETF 自带杠杆，合约又加了一层。别把杠杆 ETF 当长期持仓。

期货基差和滚动成本

BITO 持有比特币期货，不是现货。期货到期要滚动，滚动成本会降低长期回报。所以 BITO 的走势不会跟比特币现货完全一致。交易 BITOUSDT 永续合约，你同时暴露在 BITO 的期货基差和永续合约本身的资金费率里。

传统市场休市时的价格缺口

港股和美股都有固定交易时段，但币安永续合约 24/7 交易。传统市场休市时，合约价格可能因为新闻、情绪或加密市场波动而乱动。等传统市场开盘，合约价格会向新的现货价格靠拢，可能产生跳空缺口。

杠杆本身的风险

四个合约都支持最高 25 倍杠杆。杠杆放大收益也放大亏损，一个小的反向波动就可能强平高杠杆仓位。一定要用止损单，仓位大小要跟自己的风险承受能力匹配。

常见问题

TradFi 永续合约会给我标的资产的所有权吗？

不会。永续合约是衍生品，只提供价格敞口，没有股东权利、股息或实际股票/ETF 份额。

TMF 和 TBT 有什么区别？

TMF 是三倍做多，目标是每天实现 ICE 美国国债 20+ 年指数表现的 300%。TBT 是两倍反向，目标是每天实现该指数表现的两倍反向。长期美债价格上涨（收益率下降）时 TMF 赚钱；长期美债价格下跌（收益率上升）时 TBT 赚钱。

为什么 BITO 不完美追踪比特币现货？

BITO 持有比特币期货而不是现货。期货到期要滚动，滚动成本在期货升水市场里会降低回报。这个结构性差异让 BITO 可能跑输或跑赢比特币现货。

传统市场休市时会发生什么？

币安永续合约 24/7 交易，但底层资产只在交易所时段更新。休市时合约价格可能受新闻、情绪和加密市场影响。开盘后合约价格会调整，可能产生缺口。

最后提醒

这四个合约把港股、美债 ETF 和比特币 ETF 都带到了币安合约上，选择多了，但每个合约的风险特征完全不同。交易前一定要搞懂底层资产是什么，以及永续合约的机制。尤其注意杠杆 ETF 的衰减和 BITO 的期货基差，这两个坑最容易让新手吃亏。手续费、VIP 等级和返佣也会影响实际成本，建议在币安费率页核对自己的等级和抵扣方式，别只看名义杠杆。

参考：币安学院 https://www.binance.com/en/academy/articles/how-to-trade-popmart-tmf-tbt-and-bito-on-binance-futures

交易手续费、VIP 等级与返佣条件可能变化，请以交易所账户页面和 CoinRebate 最新费率页为准。本文仅作教育说明，不构成投资建议。