ハイパーリキッドの深掘り：なぜこの「チェーン上のバイナンス」でバイナンスさえも黙っていられなくなるのか？ Lao Jiucai がすべてをご案内します
ハイパーリキッドは「チェーン上のバイナンス」として知られており、その取引量はかつてバイナンス契約の 13.85% を占めていました。 Lao Liancai は、高性能のパブリック チェーンと滑らかなエクスペリエンスで Perp DEX をどのように覆すのかについて詳細な分析を提供し、初心者が安全に取引を開始できる場所を示します。
#Hyperliquid の詳細: なぜこの「チェーン上のバイナンス」により、バイナンスですらじっとしていられなくなるのでしょうか? Lao Jiucai がすべてをご案内します
兄弟たち、今日は非情な話、ハイパーリキッドについて話しましょう。 これはもはや、GMX や DYDX のような「小規模な」Perp DEX ではありません。それ自体が高性能の L1 パブリック チェーンに直接変身しました。コミュニティではこれを「チェーンのBinance」、あるいはさらに傲慢にも「流動性を備えたAWS」と呼んでいます。 今日は、Laojiao がそれを見てみましょう。どこですか？それはバイナンスですら「不安」を感じさせる可能性があります。
ハイパーリキッドとは何ですか?これは単なる DEX ではなく、金融パブリック チェーンです。
簡単に言うと、Hyperliquid は永久契約の DEX としてスタートしましたが、その野心は非常に大きいです。 これは、イーサリアムやソラナと同じレベルの自社開発のレイヤー 1 ブロックチェーンです。 ビジョン？ 高性能のオンチェーン金融取引インフラストラクチャを構築します。
現在、このプラットフォームには永久契約だけでなく、スポット取引もあり、最近では独自のステーブルコイン USDH を開始しました。 そのガバナンス提案 (HIP) を見て理解してください。HIP-1 から HIP-3 まで、コミュニティによって最近提案された HIP-4 では、Polymarket に似た「イベント予測市場」の構築も望んでおり、製品の境界はますます広がっています。
コアテクノロジー: トランザクション用の高性能 L1
Hyperliquid チームは、暗号化市場における流動性の低さ、経験の乏しさ、多くのブラックボックス操作の問題を解決するために、「第一原則」からスタートし、取引に特化したチェーンを構築しました。 アーキテクチャは 2 つの部分に分かれています。
- HyperCore: チェーン上の コア マッチング エンジン。 中央指値注文帳 (CLOB) モデルを使用して、未決注文、照合、マージン、清算のプロセス全体をチェーン上に置きます。 この選択はとても賢明です。 AMM を使用した以前の Perp DEX エクスペリエンスは非常に悪かったです。現在は CLOB が主流です (Aster や Lighter も続いています)。
- HyperEVM: HyperCore とコンセンサスを共有する共通のスマート コントラクト レイヤーであり、他のアプリケーションによるアクセスを容易にするために Ethereum EVM と互換性があります。 コンセンサス メカニズムでは、HyperBFT (Proof of Equity) と呼ばれる HotStuff の改良版を使用します。
この設計により、集中型取引所に近い速度が実現します。トランザクション遅延の中央値はわずか 0.2 秒、ピーク スループットは 200,000 トランザクション/秒 にもなります。 ブロック確認は 1 秒未満で、まさに「オンチェーン CEX スピード」を実現します。 セキュリティとパフォーマンスはすべて独自のチェーンに依存しており、EigenLayer などの再誓約ネットワークには依存しません。 2025 年 9 月の時点で、チェーン上には 24 のアクティブなノードがあります。
ユーザーエクスペリエンス: DEX ほどスムーズではありません
Hyperliquid を使用したことがある人なら、その取引インターフェイスとエクスペリエンスが Binance や OKX などのトップ CEX のものとほぼ同じであることがわかるでしょう。 従来のオーダーブックと K ライン チャート、高度な指値注文、テイク プロフィット、ストップロスがすべて利用可能で、プロフェッショナル ツールも完備しています。
最も優れている点は、トランザクションの決済がほぼリアルタイム (サブ秒レベル) であり、操作のフィードバックがスムーズで、遅延がまったくないことです。 ポジションを開閉するときの「ダ」という音は非常に印象的です。
ユーザーは Web3 ウォレットを通じて許可なくアクセスでき、資産は保管されません。 現在は主にArbitrumからUSDCへのブリッジが行われています。 その後、プラットフォームは エージェント ウォレット を生成します (取引権のみ、秘密キーはローカルに保存されます)。その後は、ポジションの開閉時に何度もサインする必要がなく、非常にスムーズです。
チームはコミュニティに対しても非常に敏感です。 たとえば、2025 年 7 月に API の障害により機能停止が発生し、チームは直ちにユーザーに自腹から約 200 万米ドルを支払いました。この責任は直接的に無数のファンを魅了しました。
流動性と深さ: 主導的な地位は犬のように安定しています
Perp DEX の絶対的リーダーとして、Hyperliquid の流動性は底なしです。 データが語る:
- 2025 年 7 月の月間無期限契約取引高は約 3,190 億米ドルで、同月のチェーン全体の Perp DEX 取引高合計 (4,870 億) の 65% を占めました。
- 2025 年半ばには、その市場シェアは 75 ～ 80% で一旦安定しました。
- 2025 年 8 月、同社の単月取引高は Binance 契約の 13.85% を占め、史上最高となりました。
このプラットフォームは、主流コインとアルトコインの両方を含む何百もの取引ペアをサポートしています。 オンチェーンのオーダーブックにより、未決注文の深さが完全に透明になります。 プロのマーケットメーカーとHLPマーケットメイクプールと相まって、主流通貨のスプレッドは極めて低く、大規模取引のスリッページもわずかです。
2025 年 9 月の時点で、その総ロックイン価値 (TVL) は 約 27 億米ドル に達しており、他の競合製品を大きく上回っています。 この規模により、ほとんどの通貨の深さの点でバイナンスと競合することができます。
手数料に関して、Maker 1.5bps、Taker 4.5bps と、主流の CEX よりわずかに低くなります。 HYPE トークンをステーキングすることで、最大 40% 割引 の手数料割引を享受することもできます (500 万以上の HYPE を誓約する必要があります)。 このゲームプレイはバイナンスがVIPを増やすためにBNBを保有しているのと似ていますか？
独自の Vaults 経済モデル
Hyperliquid の財務システムは 3 つの部分で構成されており、非常に繊細に設計されています。
- 援助基金 (AF): プロトコルの「財務」および購入エンジン。 これは主に HYPE トークンの買い戻しと破棄に使用され、また特別なイベント (上記の機能停止など) でユーザーに補償するためにも使用されます。 プラットフォーム手数料の約 93% が買い戻しと破棄のために AF に注入され、「取引量の増加 → 手数料の増加 → より多くのトークンの破棄 → トークン価値の増加 → より多くのユーザーの誘致」というフライホイールが形成されます。
- ハイパー流動性プロバイダー (HLP): プロトコルレベルのマーケットメイクおよび清算準備金プール。 誰でもUSDCを入金して利益の分配に参加できます。現在の年率は約 6.7% で、管理手数料は無料で、4 日で償還できます。 これにより、市場形成がオープンかつ透明になります。
- ユーザー財務: コピー システムまたは二次資金に似ています。 戦略マネージャー (Vault Leader) と投資家 (Depositor) で構成されます。利益が出た後は運営者に10％の手数料がかかり、契約時には手数料はかかりません。
コミュニティとチーム: エリート小規模チームの勝利
Hyperliquid のコミュニティは、特にヨーロッパと米国で非常に活発です。 チームの中核は約 11 名**で、少数精鋭のチームと高速な反復で知られています。
創設者のジェフ・ヤンは強力な経歴を持っています。彼はかつて伝統的な高頻度取引の大手ハドソン・リバー・トレーディングで働いていたことがあり、ハーバード大学の学位を持っています。 最も驚くべきことは、チームはプロジェクトの立ち上げ以来完全に自己資金で運営されており、独立性を確保しユーザーの利益を優先するためにすべてのVCからの投資を拒否していると主張していることです。 この「VC なし、プライベート エクイティなし」のアプローチは、コミュニティから深い信頼を獲得しています。 もちろん、関連団体を通じて資金調達を行っており、強固な財務体力（国庫準備金は5億ドルを超える）を持っているというニュースもある。 しかし、何があろうとも、チームは控えめで現実的であり、優れた製品とテクノロジーに頼って 2 年で業界初の地位を確立しています。これは事実です。
Hyperliquid の成功の「道」と「テクノロジー」
なぜ成功するのでしょうか?優れたチームと優れたテクノロジーに加えて、それを段階的に見てみましょう。
- 技術レベル:
- エアドロップ インセンティブ ステージ: コインを発行する前に、エアドロップの期待に基づいてユーザーを引き付け、コインの量を増やします。
- コンプライアンス ボーナス ステージ: 通貨発行後、取引量は減少することなく増加し、規制の圧力により Binance などの CEX からのユーザーの流れを引き継ぎました。
- コードのビルド フェーズ: これが最大の決め手です。 これは、開発者が Hyperliquid に基づいて独自のフロントエンドまたは取引インターフェイス (ホワイト ラベル ソリューションと同様) を簡単に構築できるようにする一連のインフラストラクチャを提供します。 Phantom Wallet、Axiom などはすべて接続されており、これによりユーザーの飛躍的な成長の可能性がもたらされ、ユーザーの獲得とイノベーションがビルダー ネットワークにアウトソーシングされます。
- タオのレベル: 最終的な分析として、Hyperliquid は「ブロックチェーンの精神」、つまり オープン性、透明性、分散化、およびユーザー主権 の旗を掲げています。 多くの CEX が依然としてブラックボックス化や顧客喪失などの問題を抱えている中、チェーン上で真に透明性があり、CEX に劣らないエクスペリエンスを備えたプロダクトは、自然と人々の心を結び付けることができます。 これに対処するために、Binance でさえ独自の「プリンス」Aster を立ち上げた理由があります。
初心者向けのアドバイスと安全上の注意事項
ここまで話してきましたが、Hyperliquid は Perp DEX 開発の新しい方向性を示しています。しかし、サークルに入ったばかりの新参者のために、Lao Liancai はまだいくつかの言葉を言わなければなりません。
- 本質を認識する: Hyperliquid は 分散型取引所 (DEX) です。 ウォレットの秘密鍵は自分で管理する必要があります。クロスチェーン資産には一定の学習コストがかかります。 そのエクスペリエンスは CEX に似ていますが、基礎となるロジックは異なります。
- 主流の CEX から始める: まったくの初心者の場合は、Binance、OKX、Bybit およびその他の主流の集中型取引所から始めることをお勧めします。 操作が簡単で入門に適しており、取引の厚みと流動性は依然として世界トップクラスです。
- 必ず正式なチャネルを使用してください: CEX または DEX を選択した場合でも、公式または信頼できるチャネルを通じてアプリを登録およびダウンロードする必要があります。 キジのリンクや未知のダウンロード サイトを使用する場合、資産の安全性は保証されません。
取引を安全に始めるにはどうすればよいですか?
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最後に強調: 通貨サークルには多くのチャンスがありますが、落とし穴もたくさんあります。 安全第一 を常に覚えておいてください。自分が理解している製品のみをプレイし、大規模で正式なライセンスを取得したプラットフォームのみを使用し、秘密キーを安全に保管してください。 ゆっくり時間をかけてください。 そのほうが早いです。
（この記事は情報共有のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。市場にはリスクが伴いますので、市場に参入する場合は慎重に行ってください。）