ETF à vista de Bitcoin e ETF de futuros: explique as diferenças, custos e cenários aplicáveis ​​de uma só vez

Muitas pessoas que entram em contato com o ETF Bitcoin pela primeira vez ficarão presas na mesma pergunta: Qual é a diferença entre spot e futuros? O nome difere apenas em duas palavras, mas os ativos, a formação de preços e os custos de manutenção por trás dele são completamente diferentes. Se você comprar o tipo errado, uma grande parte de seus ganhos a longo prazo poderá ser silenciosamente consumida.

Vamos primeiro esclarecer o que é um ETF. É negociado em bolsa como uma ação, mas por trás dele está uma cesta de ativos. Os ETFs tradicionais podem deter ações e commodities, enquanto os ETFs de Bitcoin detêm Bitcoin ou contratos vinculados ao preço do Bitcoin. Ao contrário dos fundos mútuos, os ETFs podem ser negociados a qualquer hora do dia, e o preço segue a oferta e a procura, sem ter que esperar o preço de fechamento para calcular o valor líquido.

ETF à vista: retenha Bitcoin diretamente

O ativo subjacente de um ETF à vista é o Bitcoin real, que é administrado pelo fundo. Quando você compra uma cota de fundo, equivale a deter indiretamente o número correspondente de Bitcoins. Por exemplo, se um fundo detiver 10.000 BTC e emitir 1 milhão de ações, cada ação valeria 0,01 BTC. O valor líquido do fundo seguirá o preço à vista do Bitcoin e o rastreamento será relativamente rígido.

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou os primeiros ETFs à vista de Bitcoin em 10 de janeiro de 2024. Em 2025-2026, os produtos liderados pelo IBIT da BlackRock (com uma escala de gestão de cerca de US$ 62 bilhões) e o FBTC da Fidelity combinaram ativos de mais de US$ 102 bilhões, com cerca de 1,3 milhão de BTC bloqueados em custódia regulamentada.

Os benefícios dos ETFs à vista são simples: você não precisa gerenciar sua própria carteira ou chave privada, você pode comprá-los através de uma conta de corretagem comum e eles estão sob uma estrutura regulatória com maior transparência. Mas também há desvantagens: o próprio Bitcoin flutua muito e os preços do ETF flutuam de acordo; embora a taxa de gestão seja inferior à dos ETF de futuros, os produtos convencionais também cobram 0,20-0,50%, o que é superior à taxa de manuseamento da compra de moedas directamente na bolsa; e o que você obtém são apenas cotas de fundos, não Bitcoin real, e não pode ser transferido ou usado para operações na rede.

ETF de futuros: o que você possui é um contrato, não uma moeda

Um ETF de futuros não toca no Bitcoin spot, ele compra contratos futuros de Bitcoin – um acordo para comprar ou vender Bitcoin a um determinado preço em uma determinada data no futuro. Portanto, sua receita depende das expectativas do mercado em relação ao preço futuro do Bitcoin, e não do preço à vista atual.

Os contratos futuros têm data de vencimento e as posições devem ser roladas antes do vencimento. Se o contrato do mês distante for mais caro do que o contrato do mês próximo (esse estado é chamado de contango, prêmio), você terá que pagar um pouco mais cada vez que mudar de posição. Isto representará um custo considerável no longo prazo e prejudicará o desempenho do fundo. O BITO da ProShares é o primeiro ETF futuro de Bitcoin nos Estados Unidos lançado em 2021, com taxa de comissão de 0,95%. Devido ao custo da troca de posições, as participações de longo prazo muitas vezes não conseguem superar o desempenho do Bitcoin à vista.

Os ETFs de futuros também têm o seu lugar: para pessoas que estão familiarizadas com o mercado de futuros e querem fazer cobertura ou especulação de preços a curto prazo. Em áreas onde os ETFs à vista ainda não foram aprovados, os ETFs de futuros podem ser a única opção. Mas as desvantagens não podem ser ignoradas: não há exposição direta ao Bitcoin, os retornos são afetados pela estrutura do mercado futuro, existem riscos de contraparte e as taxas de gestão são mais elevadas.

Diferença principal: entenda com uma tabela

Itens de comparação	ETF à vista de Bitcoin	ETF de futuros de Bitcoin
Activos subjacentes	Participações reais de Bitcoin	Mantendo contratos futuros de Bitcoin
Orientado pelo preço	Segue diretamente o preço à vista do Bitcoin em tempo real	Influenciado pela dinâmica do mercado futuro e preços dos contratos
Desvio de preço	Geralmente acompanha de perto o preço à vista	Pode divergir devido a prêmios, custos de swap e vencimento de contrato
Gestão de liquidez	Mantenha e armazene Bitcoin, com baixa frequência de transações	Os swaps rolantes são necessários quando os contratos expiram e a gestão da liquidez é mais ativa
Exposição ao risco	Exposição direta às flutuações de preços do Bitcoin	Exposição indireta, sobreposta à complexidade do mercado futuro e aos custos de swap
Complexidade operacional	Infraestrutura de custódia de Bitcoin necessária	É necessária experiência em gestão de contratos de futuros
Taxas típicas (Estados Unidos)	Produtos convencionais 0,20-0,50% (como IBIT, FBTC)	Produtos convencionais acima de 0,95% (como BITO)

**Quais produtos estão disponíveis no mercado? **

O maior ETF à vista de Bitcoin no mercado dos EUA atualmente é o IBIT da BlackRock, seguido pelo FBTC da Fidelity e pelo ARKB da ARK 21Shares. Do lado dos futuros, o BITO da ProShares ainda é dominante. O ETF spot Ethereum será aprovado em maio de 2024 e listado em julho. Solicitações de ETF para outros ativos digitais foram enviadas, mas podem não ser aprovadas até 2026.

Ao escolher um ETF, além do tipo, você também deve prestar atenção à taxa de comissão, ao histórico do gestor do fundo e ao quão próximo o produto acompanha a meta. Se for um ETF de futuros, certifique-se de incluir o custo de troca em seu período de detenção.

** Quem é adequado para comprar qual? **

Para aqueles que desejam exposição direta ao preço do Bitcoin por meio de um produto negociado em bolsa regulamentado, mas não querem mexer com carteiras e chaves privadas, os ETFs à vista são mais adequados. A estrutura é simples, semelhante a um ETF de ações ou commodities.

Se você já entende o mercado de futuros e pode aceitar as complexidades da rolagem de contratos, do arrasto do prêmio e da exposição indireta, os ETFs de futuros podem ser considerados. Onde os ETFs à vista ainda não foram aprovados, pode ser o único tipo disponível.

Algumas perguntas frequentes

P: O que é um ETF à vista de Bitcoin? R: Um fundo negociado em bolsa que detém Bitcoin real e cujo desempenho acompanha o preço em tempo real do mercado à vista de Bitcoin. Não há contratos a serem prorrogados e os erros de rastreamento são geralmente menores. Os primeiros ETFs à vista dos EUA foram aprovados em janeiro de 2024.

P: O que é um ETF de Futuros de Bitcoin? Resposta: Os fundos que detêm contratos futuros de Bitcoin estão apostando em preços futuros e não em preços à vista. O contrato precisa ser prorrogado quando expirar, principalmente no mercado premium, e o desempenho pode divergir do preço à vista.

Question: A principal diferença entre os dois? Resposta: Os ativos subjacentes são diferentes. Os ETFs à vista detêm moeda real e acompanham diretamente o preço de mercado atual; os ETFs de futuros detêm contratos, que estão sujeitos a custos de swap, redução de prémios e complexidade do mercado. Desde a aprovação dos ETFs à vista nos Estados Unidos em 2024, os produtos à vista atraíram significativamente mais capital.

P: Todos os investidores podem comprar ETFs Bitcoin? R: Depende da sua jurisdição e canal de corretagem. Os ETFs à vista e futuros dos EUA estão listados em bolsas regulamentadas e geralmente podem ser adquiridos por meio de uma conta de corretagem comum. Outros países dependem da aprovação regulatória local.

Lembrete final

Os ETFs Bitcoin abrem a porta para que os investidores tradicionais participem das flutuações de preços sem deter diretamente a moeda. No entanto, a diferença entre à vista e futuros refletir-se-á nos retornos no longo prazo. Antes de comprar, leia o prospecto do fundo para descobrir as taxas, métodos de rastreamento e características do produto e compare-o com sua tolerância ao risco. Os ativos digitais são altamente voláteis e você pode perder seu principal. Não trate os ETFs como uma ferramenta para garantir lucros.

Referência: Academia Binance Link original: https://www.binance.com/en/academy/articles/bitcoin-spot-etf-vs-bitcoin-futures-etf-what-s-the-difference

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