Derivativos descentralizados: como funcionam contratos perpétuos, opções e ativos sintéticos em DeFi

Os derivativos descentralizados podem parecer assustadores, mas na verdade não são complicados quando você os desmonta. É também um derivativo e seu valor segue um ativo subjacente, como Bitcoin, Ethereum, ou mesmo ações ou commodities. A diferença está na plataforma de negociação: não em uma bolsa centralizada como a Binance, mas em um protocolo descentralizado na cadeia, executado automaticamente por contratos inteligentes. Você usa sua própria carteira para se conectar diretamente, sem registrar uma conta ou transferir moedas para a plataforma para custódia. A chave privada está sempre em suas mãos e o contrato só retira o depósito da sua carteira no momento de fazer um pedido. Após a conclusão da transação, os lucros e perdas serão liquidados diretamente na carteira.

Vamos falar primeiro sobre as próprias derivadas. Nas finanças tradicionais, futuros, opções e swaps são todos derivativos, e duas partes concordam com um determinado preço ou desempenho no futuro para liquidação. A vantagem é que você pode ganhar dinheiro com as flutuações de preços sem realmente deter o ativo subjacente, ou usá-lo para proteger o ponto em sua mão. Por exemplo, se você possui Bitcoin e está preocupado com um declínio no curto prazo, pode abrir uma ordem curta para fazer hedge. Se o preço cair, você perderá dinheiro na hora e terá lucro na ordem curta, compensando parcialmente um ao outro. No entanto, os derivados são frequentemente alavancados, o que amplia tanto os lucros como as perdas. A gestão de posições é mais importante do que qualquer outra coisa.

O núcleo dos protocolos de derivativos no DeFi são os contratos inteligentes. Ações como abertura, fechamento de posição, liquidação forçada e liquidação são todas codificadas no código do contrato e serão executadas automaticamente quando as condições forem acionadas, sem intervenção manual. Como surgiu o preço? Confie no oráculo. O oráculo fornece à cadeia o preço real fora da cadeia, e o acordo utiliza esse preço para determinar se a liquidação deve ser forçada e a que preço a liquidação deve ser feita. Se o oráculo for impreciso, a liquidação forçada pode ser desencadeada por engano ou o preço de liquidação pode ser exorbitante. Portanto, para saber se um protocolo é confiável, primeiro verifique qual oráculo ele utiliza e se foi manipulado.

A governação é também uma parte inevitável do processo. Muitos protocolos emitem seus próprios tokens, e os detentores de tokens podem votar para alterar parâmetros, como taxas de manuseio, taxas de margem e quais pares de negociação listar. No entanto, o grau de descentralização varia muito. Algumas equipes de protocolo ainda detêm a autoridade central, enquanto outras a deixam inteiramente para a comunidade. Não pense que é absolutamente seguro só porque você vê a palavra “descentralização”. Vulnerabilidades de código e ataques de gerenciamento ainda podem fazer as pessoas perderem dinheiro.

Os contratos perpétuos são o tipo mais popular de derivativos DeFi. Ao contrário dos futuros tradicionais, não tem data de vencimento. Contanto que você tenha margem suficiente, você sempre poderá manter a posição. Como está o preço próximo ao spot? Depende da taxa de financiamento. As posições compradas e vendidas pagam-se entre si regularmente, e quem tiver mais gente paga, trazendo o preço de volta para perto do ponto. Os contratos perpétuos têm alta alavancagem e baixo limite para abertura de posição, mas também podem ser liquidados rapidamente. Se o mercado flutuar ligeiramente Na direcção oposta, se a margem for insuficiente, será liquidado. Especialmente durante períodos de alta volatilidade, derrapagens e pinos podem pegá-lo desprevenido.

As opções também estão disponíveis no DeFi, mas não são tão populares quanto as perpétuas. As opções dão-lhe o direito, e não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente a um preço acordado antes do vencimento. As opções de venda podem ser usadas para proteger o preço à vista. Por exemplo, se você está preocupado com a queda da moeda em sua mão, compre uma opção de venda e você estará garantido caso ela caia; As opções de compra ganham dinheiro quando o preço da moeda sobe acima do preço de exercício. As opções em DeFi são liquidadas automaticamente por contratos inteligentes e executadas quando as condições de vencimento são atendidas, sem exercício manual. No entanto, o preço das opções é complicado e a liquidez é escassa, pelo que os novatos podem facilmente sofrer perdas em termos de volatilidade e valor temporal.

Os ativos sintéticos são outra forma de jogar. Ele tokeniza ativos digitais ou do mundo real, como ouro sintético, ações sintéticas dos EUA e índices sintéticos. O preço segue o subjacente, mas você não precisa realmente manter ouro ou ações. A vantagem é que o limite é baixo e uma carteira na cadeia pode aceder ao mercado global; a desvantagem é que depende de oráculos e garantias e, uma vez rompida a âncora ou surgido um problema com o mecanismo de liquidação, os ativos sintéticos podem voltar a zero.

O mercado mudou muito nos últimos dois anos. De 2024 a 2025, o volume de negociação de derivativos descentralizados aumentará muito e muitos protocolos serão transferidos para cadeias dedicadas ou Camada 2. As taxas de manuseio serão reduzidas, a velocidade será mais rápida e será muito mais amigável para os comerciantes de alta frequência. Os activos do mundo real (RWA) também estão a começar a entrar. Alguns protocolos proporcionam exposição sintética a acções e obrigações governamentais. A gama de ativos que o DeFi pode atingir é mais ampla. A compatibilidade entre cadeias também está melhorando, tornando mais fácil do que nunca a movimentação de garantias e posições entre diferentes cadeias.

Mas os riscos não são menores. A liquidez ainda é um grande problema. A profundidade comercial dos protocolos descentralizados geralmente não é tão boa quanto a das bolsas centralizadas. Pedidos grandes estão sujeitos a derrapagens e os spreads são amplos. Os pools de liquidez podem aliviar esta situação, mas a profundidade pode desaparecer instantaneamente sob condições extremas de mercado. O risco dos contratos inteligentes é ainda mais mortal. Se houver bugs no código, ele poderá ser descoberto por hackers. Existem muitos exemplos de ataques na história do DeFi. Antes de utilizá-lo, pelo menos leia o relatório de auditoria para ver se há algo de errado com o acordo. As coisas também podem acontecer se o oráculo for manipulado ou funcionar mal, o preço for alimentado incorretamente e a liquidação e liquidação forem completamente confusas. Finalmente, há a experiência do usuário. Você tem que descobrir carteiras sem custódia, taxas de financiamento e mecanismos de liquidação sozinho. Ninguém pode ajudá-lo.

Se você planeja experimentar derivativos DeFi, comece com um capital pequeno, entenda a taxa de financiamento e o preço de liquidação e, em seguida, use a alavancagem. Não transfira diretamente a experiência da troca. Muitos detalhes da corrente são diferentes. Você deve ler o relatório de auditoria, mas não seja supersticioso. Ser auditado não significa que seja absolutamente seguro. O controle de posição sempre vem em primeiro lugar. A alavancagem não deve ser aberta, se possível, e deve ser a mais baixa possível.

Referência: Academia Binance Link original: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-are-decentralized-derivatives-and-how-do-they-work-in-defi

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