Contratos a termo e futuros: um guia para iniciantes

A primeira vez que muitas pessoas entram em contato com a palavra “futuros” é quando veem “contratos perpétuos” ou “contratos baseados em U” nas bolsas de criptomoedas. Mas os futuros são, na verdade, uma ferramenta muito antiga, antecedendo o Bitcoin em décadas. É parente de um contrato a termo, que concorda em comprar ou vender um ativo a um determinado preço em um determinado momento no futuro. A diferença é que um vai para o “privado” e o outro para o “público”.

Um contrato a termo é um acordo assinado em particular entre duas pessoas. Por exemplo, uma empresa de comércio exterior tem que pagar dólares americanos a fornecedores estrangeiros em três meses. Está preocupado com a desvalorização do RMB, por isso pede a um banco que assine um termo para bloquear a taxa de câmbio. Os termos são totalmente negociáveis: quanto comprar, quando entregar e qual preço são todos negociáveis. Mas aqui está o problema: se a outra parte deixar de pagar a conta, você só poderá entrar com uma ação judicial e não haverá terceiros para responsabilizá-lo. Isso é chamado de risco de contraparte.

Os contratos futuros resolvem esse risco. É um contrato padronizado negociado em bolsa regular. A bolsa estipula o tamanho, o prazo de vencimento e a forma de liquidação de cada contrato, e todos seguem as regras. O mais importante é que a câmara de compensação da bolsa fique no meio de cada transação, atuando como vendedor do comprador e comprador do vendedor. Mesmo que uma das partes liquide a sua posição e fuja, a câmara de compensação garantirá que a outra parte receba o dinheiro que merece. Portanto, o risco de contraparte dos futuros é muito menor do que o dos forwards.

Os futuros também têm outra característica: lucros e perdas são liquidados todos os dias, o que é chamado de “marcação diária a mercado”. Por exemplo, se você comprar um contrato futuro de Bitcoin e o preço subir naquele dia, a câmara de compensação transferirá o lucro para sua conta de margem; se cair, o dinheiro será deduzido. Dessa forma, as perdas não ocorrerão até a data de vencimento e a bolsa poderá controlar os riscos em tempo real.

Como os futuros são negociados publicamente em bolsas, são muito mais líquidos do que os contratos a prazo. A maioria das pessoas que negociam futuros não quer realmente obter as mercadorias. Eles fecharão a posição antes do vencimento e lucrarão com a diferença de preço. Por exemplo, se você comprar um contrato futuro e vender o mesmo antes do vencimento, as duas transações serão compensadas e não há necessidade de se preocupar com a entrega física.

Os futuros também podem adicionar alavancagem. Você tem apenas um pouco de dinheiro em sua conta, mas pode controlar uma posição maior. Isso amplifica ganhos e também perdas. Se a margem for insuficiente, a bolsa forçará a liquidação da posição, o que também é uma “liquidação”. Portanto, antes de fazer futuros, você deve entender como a margem é calculada e não usar a alavancagem de forma aleatória.

No círculo das criptomoedas, o mais popular é, na verdade, o “contrato perpétuo”. Não tem prazo de validade e pode ser guardado pelo tempo que você quiser. Para evitar que o preço perpétuo seja demasiado diferente do preço à vista, dispõe de um mecanismo de taxa de financiamento: quando o preço perpétuo é superior ao à vista, os longos têm de pagar regularmente os curtos; por sua vez, os vendidos pagam os comprados. Em 2025, os contratos perpétuos representaram aproximadamente 77% do volume total de negociação em exchanges de criptomoedas, podendo ser considerados a ferramenta mais utilizada no mercado de ativos digitais.

Tanto os contratos a prazo como os futuros podem ser utilizados para cobertura. Os produtores de trigo temem que os preços do trigo caiam dentro de meio ano, por isso vendem futuros antecipadamente para fixar o preço; Os mineradores de Bitcoin têm medo da queda dos preços das moedas, por isso também podem vender futuros para proteger sua renda. Claro, também há pessoas que querem simplesmente apostar na direção: opere comprado se estiver em alta e opere vendido se estiver em baixa. O mercado de futuros também ajuda todos a descobrir os preços - quando o preço futuro é muito diferente do preço à vista, os arbitradores entrarão no mercado e trarão o preço de volta a uma faixa razoável.

Os preços futuros são por vezes superiores aos preços à vista, o que é denominado "contango", geralmente devido a custos de armazenamento ou custos de capital; por outro lado, é chamado de "atraso", o que muitas vezes significa que os produtos à vista estão agora em alta demanda. Não há necessidade de memorizar esses termos, apenas saiba que eles existem.

Resumindo: os contratos a prazo são flexíveis, mas você mesmo assume os riscos, enquanto os futuros são padronizados e apoiados por uma câmara de compensação. Os contratos perpétuos são a tendência dominante nas criptomoedas, mas apresentam alta alavancagem e alta volatilidade. Os novatos devem primeiro compreender a margem, as taxas de financiamento e a gestão de posições antes de começar.

Referência: Academia Binance Link original: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-are-forward-and-futures-contracts

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