Углубленный анализ #Hyperliquid: как ончейн Binance подрывает торговлю контрактами, Лао Лиек уводит вас в тупик

Братья, давайте сегодня поговорим о чём-то серьёзном — о Гиперликвиде. Это уже не старомодный Perp DEX, такой как GMX и DYDX. Это высокопроизводительная публичная сеть уровня 1, специально созданная для финансовых транзакций. Сообщество называет его «Binance on the Chain» или, более высокомерно, «AWS с наибольшей ликвидностью». Сегодня мы разобьем его и раздавим, чтобы увидеть, где корова, и научим вас стричь шерсть.

1. Что такое гипержидкость? Не только DEX, но и финансовая публичная сеть

Грубо говоря, Hyperliquid — это публичная цепочка первого уровня, такая же, как Ethereum и Solana, но ее цель еще более дикая: стать высокопроизводительной инфраструктурой сетевых транзакций, которая осуществляет всю финансовую деятельность.

Компания начала с бессрочной контрактной (Perp) DEX, а теперь ее бизнес расширился до спотовой торговли, а также запускает собственную стабильную валюту USDH. Глядя на его предложение по развитию (HIP), можно увидеть, что его амбиции не малы: от HIP-1 до HIP-3, а недавно сообщество предложило HIP-4 построить «рынок прогнозирования событий», аналогичный Polymarket, причем границы продукта постоянно расширяются. Это явно направлено на создание огромной финансовой экосистемы и конкуренцию традиционным CEX за рабочие места.

2. Основная технология: почему она может достичь «скорости CEX внутри сети»?

Команда Hyperliquid начинает с «основных принципов», чтобы решить проблему работы «черного ящика» и плохой опыт CEX, а также узкие места производительности DEX. Их самостоятельно разработанная архитектура разделена на две части:

HyperCore: это центральный механизм сопоставления книги лимитных ордеров (CLOB) в цепочке. Весь процесс размещения ордеров, сопоставления, маржи и ликвидации осуществляется в цепочке, что делает ее прозрачной и открытой. Из-за плохого опыта компания отказалась от модели AMM и выбрала CLOB, которая аналогична традиционным биржам. Это также общий выбор новых Perp DEX, таких как Aster и Lighter.
HyperEVM: это общий уровень смарт-контракта, который разделяет консенсус с HyperCore и совместим с Ethereum EVM для облегчения интеграции других приложений.

Его механизм консенсуса использует улучшенный HyperBFT. Эта тесно связанная конструкция обеспечивает ужасающую скорость: Средняя задержка транзакции составляет всего 0,2 секунды, а пиковая пропускная способность может достигать 200 000 транзакций в секунду, что обеспечивает окончательное подтверждение транзакции менее чем за секунду. Одним словом: Он использует децентрализованный подход для обеспечения бесперебойной работы централизованных бирж (CEX).

3. Пользовательский опыт: так же гладко, как при игре на Binance

Для пользователей интерфейс и опыт работы Hyperliquid практически такие же, как у головного CEX:

Знакомая книга заказов + свечной график. -Поддержка расширенных лимитных ордеров, стоп-профита и стоп-лосса.
Расчеты по транзакциям происходят практически в режиме реального времени, и операция проходит гладко, без задержек. Даже звук «да» для открытия и закрытия позиции очень качественный, намного лучше, чем у многих фазановых платформ.

Для доступа требуется использование кошелька Web3 (без хранения), а активы должны быть депонированы в USDC через мост Arbitrum. После этого будет создан «Агентский кошелек», в котором закрытый ключ будет храниться локально. Нет необходимости повторно подписывать документы при открытии и закрытии позиций, и процесс очень прост.

Еще более редким является ответственность команды. После того, как сбой API привел к простою в июле 2025 года, команда быстро компенсировала пользователям около 2 миллионов долларов США из их собственного кармана. Эта волна операций привлекла бесчисленное количество поклонников в сообществе, и она намного лучше, чем те платформы, которые притворяются мертвыми, когда что-то идет не так.

4. Ликвидность и глубина: Лидирующая позиция непоколебима.

Данные не врут, Hyperliquid уже является абсолютным лидером в Perp DEX:

В июле 2025 года ежемесячный объем бессрочных транзакций достиг 319 миллиардов, что составляет примерно 65% всего онлайн-рынка Perp (487 миллиардов).
В августе 2025 года объем торгов даже составлял 13,85% от объема торгов фьючерсами на Binance, что является самым высоким показателем в истории.
Платформа TVL (общая заблокированная стоимость) достигла примерно 2,7 млрд долларов США в сентябре 2025 года, что намного превзошло всех конкурентов.

Благодаря прозрачности книги заказов и маркет-мейкерского пула HLP, он имеет чрезвычайно низкие спреды по основным валютам, небольшое проскальзывание в крупных транзакциях, а его глубина сравнима с ведущими CEX.

Что касается комиссий за обработку, Maker 1,5 б.п. / Taker 4,5 б.п., что немного ниже, чем у обычных CEX. На ставку токенов HYPE также предоставляется скидка на комиссию за обработку до 40%** (аналогично обновлению BNB на Binance).

5. Экономическая модель и казначейство: мощный маховик стоимости

Казначейская система Hyperliquid очень продумана и является двигателем ее устойчивого развития:

Фонд помощи (AF): основная «казначейство» соглашения, около 93% комиссий за обработку платформы вкладывается в него для выкупа и уничтожения токенов HYPE, образуя положительный цикл «увеличение объема транзакций → увеличение дефляции».
Пул маркет-мейкинга HLP: Любой может внести депозит в USDC, чтобы стать поставщиком ликвидности и получать долю рыночной прибыли (в настоящее время годовая ставка составляет около 6,7%), а правила полностью прозрачны.
Пользовательские хранилища: как и в системе отслеживания, мастер торговли (лидер) может управлять средствами и взимать комиссию в размере 10 % после получения прибыли. Соглашение не требует дополнительных комиссий.

6. Команда и сообщество: победа элитных малых команд

Основатель, Джефф Ян, работает в традиционной высокочастотной торговой компании и имеет образование в Гарварде. В основной команде всего около 11 человек, которую можно назвать элитной командой.

Самое упрямое то, что проект полностью самофинансируется, отказывается от всех венчурных инвестиций и не резервирует акции прямых инвестиций. Во всех решениях интересы пользователей и сообщества ставятся на первое место. Этот хардкорный стиль «не-VC» завоевал глубокое доверие сообщества. В ноябре 2024 года ее токен HYPE передал ранним пользователям 31% от общей суммы. Многие первые участники получили щедрые доходы, и репутация резко возросла.

##7. Секрет успеха: сочетание «Дао» и «Технологии»

Вспышка Hyperliquid не случайна:

С «технической» точки зрения: он точно отражает дивиденды нескольких этапов: 1) Стимулы Airdrop привлекли первых пользователей; 2) Взятые пользователи, ушедшие с CEX (например, Binance) из-за регулирования; 3) Запустил потрясающий план "Build Codes", позволяющий разработчикам создавать интерфейсы на основе своей инфраструктуры с чрезвычайно низкими пороговыми значениями, достигая экспоненциального роста распространения.
С точки зрения «Дао»: он действительно несет в себе знамя духа блокчейна – открытости, прозрачности, децентрализации и суверенитета пользователей. Когда пользователям надоели операции «черного ящика» CEX и потенциальные риски, естественно становится популярным выбор, одновременно прозрачный и высокопроизводительный.

В конце написано: DEX - это общий тренд, но выбор входа очень важен

Рост популярности Hyperliquid ясно указывает на тенденцию: В будущем все больше торговых операций перейдут на прозрачные ончейновые DEX. Даже Binance запустила своего собственного «Принца» — Aster (также использующего Perp DEX от CLOB), чтобы справиться с этими изменениями.

Для нас, обычных пользователей, независимо от того, изучают ли они новых лидеров, таких как Hyperliquid, или торгуют на ведущих CEX, таких как Binance и OKX, безопасность и стоимость всегда на первом месте.

Помните совет старого лука:

Всегда выбирайте официальную, лицензированную крупную биржу, держитесь подальше от тех «фазанских платформ», о названиях которых вы никогда не слышали, и остерегайтесь риска сбежать.
Используйте пригласительные коды с пользой. Вы можете немного сэкономить, и эта сумма прибавится. Специально для высокочастотных трейдеров скидки на комиссии — это реальные деньги.

Если вас также интересуют Aster и другие Perp DEX нового поколения, вы можете зарегистрироваться по нашей эксклюзивной ссылке, которая безопасна и удобна:

Зарегистрируйте Aster: используйте реферальный код 91B1d1, зарегистрируйтесь по этой ссылке, чтобы получить 10% скидку на торговлю: Зарегистрируйте Aster сейчас

Конечно, если ваши основные транзакции по-прежнему осуществляются на основных платформах, таких как Binance, OKX, Bybit и т. д., не забудьте использовать наш эксклюзивный код приглашения, чтобы получить постоянные скидки/скидки на комиссии:

Зарегистрируйтесь на Binance: используйте реферальный код LULALA и зарегистрируйтесь по этой ссылке, чтобы получить 20% скидку на комиссию: Зарегистрируйтесь на Binance сейчас
Зарегистрируйте OKX: используйте реферальный код LULALA и зарегистрируйтесь по этой ссылке, чтобы получить 20% скидку на комиссию за обработку: Зарегистрируйте OKX сейчас
Зарегистрируйтесь в Bybit: используйте реферальный код ODXBWMN и зарегистрируйтесь по этой ссылке, чтобы получить скидку 20 %: Зарегистрируйтесь в Bybit сейчас
Зарегистрируйте Bitget: используйте реферальный код lu8888 и зарегистрируйтесь по этой ссылке, чтобы получить скидку 20 %: Зарегистрируйте Bitget сейчас

(Эта статья предназначена только для обмена информацией и не представляет собой каких-либо рекомендаций по инвестированию. Рынок рискован, поэтому будьте осторожны при входе на рынок.)

Углубленный анализ Hyperliquid: как ончейн Binance подрывает торговлю контрактами, Лао Ли уводит вас в тупик