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Hyperliquid憑什麼訂單簿深度超越CEX？ 73%市佔率背後的老韭菜解讀

揭秘Hyperliquid如何靠訂單簿深度、新幣首發和回購機制碾壓CEX，老手教你用CoinRebate折扣碼省手續費，安全交易不踩坑。

Hyperliquid憑什麼訂單簿深度超越CEX？ 73%市佔率背後的老韭菜解讀

Hyperliquid憑什麼訂單簿深度超越CEX？ 73%市佔率背後的老韭菜解讀

2025年上半年，Hyperliquid在去中心化永續合約市場簡直殺瘋了——TVL、未平倉合約量、交易量全破歷史記錄，HyperEVM生態像滾雪球一樣擴張，Unit把現貨交易落地，本土應用和Builder Codes瘋狂拉新。 HYPE代幣靠著獨特的回購機制和天量收入穩如老狗，HIP-3也開放了永續市場部署權限，給社區撒錢的機會又多了。 隨著一堆策略夥伴加入和更多資產上鍊，Hyperliquid下半年的成長潛力，我看是要飛起，這波去中心化交易的新格局，它正在親手塑造。

Hyperliquid 鏈上指標：數據不會說謊

TVL 與資金流入量：韭菜們用腳投票

HYPE代幣上線和空投結束後，我原本以為要涼一波，結果呢？ 用戶不但沒跑，反而從2024年Q4開始，Hyperliquid迎來了爆炸性成長。 11月那波資金流入，日峰值直接幹到5,000萬美元以上，TVL從5.64億美元一路飆到超過20億美元，一個季度暴漲269%，這速度，比大盤插針還刺激。

到了2025年上半年，Hyperliquid在去中心化永續合約領域的龍頭地位更穩了。 6月30日，平台TVL衝到35億美元，比年初的21億美元增加了70.8%。 雖然3月經歷了5.9億美元的淨流出衝擊，但整體資金流入依然強勁，平均每週淨流入5800萬美元，這說明啥？ 老韭菜們都在抄底加倉呢。

未平倉合約量與交易量：碾壓同業沒商量

從2024年Q4首次突破10億美元，到年底漲到32.7億美元，Hyperliquid的未平倉合約量在短短幾個月裡翻了約227%。 進入2025年，這數字持續飆升，現在已經達到150億美元，年比2024年底成長約359%——相當於ByBit的61%、OKX的105%和Bitget的120%，妥妥的產業扛把子。

交易量方面，2024年Q4每週約130億美元，2025年上半年直接跳到平均470億美元，5月12日那週更是創下780億美元的歷史新高，這波操作，連CEX都得抖三抖。

市佔率也從2024年底的56%漲到2025年Q1末的73%以上，統治力拉滿。 用戶位址數從29.1萬漲到超過51.8萬，六個月成長78%，對應超過530億美元的清算部位，市場活躍度和深度，槓槓的。

Hyperliquid 與 CEX 資料比較：DEX這次真硬了

2025年上半年，Hyperliquid相對於中心化交易所（CEX）的成長，簡直亮瞎眼：

  • 交易量佔比達6.1%，較1月增加了3.9個百分點。
  • 未平倉合約量佔比達17.8%，較1月增加了12.3個百分點。

為啥這麼猛？ 首先，Hyperliquid在生態交易現貨和永續合約的成本最低，鏈上流動性深度夠足。 部分資產的訂單簿深度，已經可以跟著頭部CEX掰手腕了。 例如PUMP上線期間，平台實現了最深市場深度、最高交易量和最緊買賣價差——這是DEX歷史上頭一回，老韭菜們直呼內行人。

其次，Hyperliquid成了新幣首發首選平台。 自從Trump幣上線以來，平台持續搶先上線永續合約，這策略快速吸用戶，強化了「新幣交易就來Hyperliquid」的認知。 PUMP上線12分鐘就籌集約5億美元，Hyperliquid是首個同時上線現貨和永續合約的平台，還提供前交易機會，這獲取用戶和流動性的能力，沒誰了。

現在，Hyperliquid在交易速度、流動性和用戶體驗上，已經能匹配頭部CEX，同時保留了去中心化的優勢：無需許可訪問、鏈上透明、原生可組合，讓任何資產、倉位或交易都能跟HyperEVM上的智能合約、dApp或其他協議直接集成，這玩法，CEX學不來。

HLP：核心行動引擎與穩健收益，躺賺的秘密

HLP（Hyperliquidity Provider）是Hyperliquid的核心流動性引擎，為訂單簿、做市和自動清算提供USDC流動性，同時整合各種策略收益，給用戶提供非定向敞口——簡單說，就是讓你躺著也能賺。

HLP TVL在2024年底大幅成長，受HYPE空投推動，從11月底的1.5億美元漲到2025年初的4億美元以上，5月達到高峰5.12億美元，上半年保持穩定，最終收在3.72億美元。 同期，HLP淨利從5,000萬美元升到6,800萬美元，用戶平均年化報酬約11%。 儘管出了JELLY事件，2025年Q1淨收益仍有5.2%，跌幅低於3.5%，這抗風險能力，比不少CEX還穩。

Unit：Hyperliquid 未來的關鍵，現貨交易要起飛？

Unit於2025年2月14日上線，是Hyperliquid的資產代幣化層，支援多種資產的原生儲值與提現，並透過拍賣系統直接把資產上架到Hyperliquid現貨市場－最初支援BTC，後來擴展到ETH、SOL、FARTCOIN、PUMP、BONK等。

自上線以來，Unit TVL已達8億美元，僅次於Kinetiq；上半年透過Unit交易的資產量超過150億美元。 不過，Hyperliquid的現貨交易量還只佔整體交易量的2%，遠低於多數CEX的15%–30%，這說明啥？ 現貨交易還在早期，機會大把，老韭菜們可以提前佈置了。

HyperEVM 鏈上指標：生態擴張停不下來

HyperEVM於2025年2月上線，這條區塊鏈相容於EVM，直接建在Hyperliquid的基礎設施上，支援智慧合約和去中心化應用程式的部署。

TVL：兩個月翻倍，這速度絕了

儘管2月初TVL不到5000萬美元，但主網部署僅兩個月後（4月中旬），TVL就突破10億美元，6月30日達到20.8億美元，直接翻倍——這增長，比牛市還猛。

活躍地址數：用戶用行動投票

2025年上半年，HyperEVM的用戶活躍度穩定提升，平均每日活躍地址約3.3萬，6月高峰週超過4.4萬。 交易量也類似，平均每天約20.8萬筆，高峰期達31.5萬筆。

經濟表現上，HyperEVM上的應用程式平均每天產生約192.7萬美元的費用，5月21日高峰達到485.5萬美元，截止目前總費用累計2.562億美元——這賺錢能力，CEX看了都眼紅。

HYPE 收入與回購：代幣價值穩如狗

跟大多數DeFi協議不同，Hyperliquid團隊不直接拿平台費用，所有收入分給HLP和Assistance Fund。 HLP是社區金庫，提供用戶做市收益；Assistance Fund以HYPE計價，需要時當流動性儲備。 最近幾個月，約92%的費用流向了Assistance Fund，剩下8%分給HLP。

Assistance Fund透過HYPE回購計劃，把收入用於現貨市場回購代幣，直接支撐HYPE價格並惠及代幣持有者。 自2025年初以來，Hyperliquid總收入達4.06億美元（年化超8.1億美元），成為加密產業最賺錢的協議之一，僅次於Tether和Circle。 Q1費用從每天約100萬美元升到平均300萬美元，高峰超過500萬美元，這印鈔機，開足了馬力。

另外，Assistance Fund每年能回購約13%的HYPE供應量，隨著HIP-3和建造者代碼（以Phantom為代表）上線，Hyperliquid費用還會增加，進一步強化回購模式並支持代幣價值（寫文時，基於過去30天數據，年化收入約10億美元，基於流通供應量的市盈率。

Hyperliquid 上半年主要活動：時間軸複盤

  • 2025年1月：Hyperliquid擴容驗證人到27個，首發TRUMP永續合約，連續兩天交易量突破210億美元－這熱度，堪比大牛市。
  • 2025年2月：Unit上線，實現原生資產充值4億美元，現貨交易量達84億美元；HyperEVM啟動，TVL衝到20億美元。
  • 2025年3月：Jelly事件導致HLP損失1,200萬美元，用戶獲得賠償－這危機處理，比不少CEX強。
  • 2025年5月：HIP-3測試網允許社區部署新永續市場，同時推出Staking Tiers和新增穩定幣USDe、USDT0。
  • 2025年6月：多家上市公司把HYPE納入企業金庫，Hyperliquid年化收入超8億美元，97%用於HYPE回購－這回購力度，代幣想不漲都難。
  • 2025年7月：CoreWriter上線實現HyperCore與HyperEVM雙向可寫，Builder Codes整合Phantom Perps，新增約2萬用戶，預計年收入1,500萬至3,000萬美元。

小結：老韭菜的實戰建議

2025年上半年，Hyperliquid在去中心化永續合約市場的領導地位穩如泰山，鏈上指標全線上揚，HyperEVM採用速度加快，本土應用生態瘋狂擴張。 HYPE代幣靠著獨特回購機制和創紀錄收入，表現穩健，這協議經濟模型，永續性沒得說。

更宏觀看，Hyperliquid透過強化流動性與基礎建設優勢，同時推動HIP-3、CoreWriter及Builder Codes的發展，不斷開新成長空間。 隨著Phantom等策略夥伴加入和HyperEVM原生協議的興起，網路下半年的成長潛力，我看是巨大的。

其中，HIP-3是核心驅動力：任何持有100萬HYPE的用戶都能部署永續合約並拿最高50%的交易手續費收益，不用搞基礎設施建設，Hyperliquid全包了。 Phantom的整合已經初顯成效，光是這項就預計帶來2%–4%的年化現金流成長，如果有更多錢包或前端跟進，潛力更大。 隨著美國SEC推出新的上鍊資產計劃，Hyperliquid有望支持更多資產類型，釋放更多成長機會——這波紅利，老韭菜們別錯過。

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