리퀴드 스테이킹을 어떻게 플레이하나요? 자산을 잠그는 것부터 두 마리 이상의 물고기를 먹는 것까지

많은 사람들이 처음으로 스테이킹을 접할 때 가장 직접적인 느낌은 통화가 잠겨 있고 사람들도 잠겨 있다는 것입니다. 전통적인 스테이킹에서는 자산을 검증자 또는 스테이킹 계약에 넘겨야 하며 만료 전에는 이동할 수 없습니다. 시장이 갑자기 변동하면 지켜볼 수밖에 없습니다. DeFi에 고수익 기회가 나타나면 놓칠 수밖에 없습니다. 유동성 스테이킹은 이 "물고기와 곰의 발" 문제를 해결하는 것입니다.

작동 방식은 복잡하지 않습니다. 코인을 유동성 스테이킹 프로토콜에 입금하면 프로토콜은 일반적으로 LST(Liquidity Stake Token)라고 하는 대표 인증서를 발급합니다. 이 LST는 대출 플랫폼, 탈중앙화 거래소, 소득 프로토콜에서 계속 사용될 수 있으며, 귀하의 원래 약속된 자산은 여전히 ​​체인에서 약속 보상을 받고 있습니다. 하나의 교장과 동일하며 동시에 두 가지 작업을 수행할 수 있습니다.

두 가지 특정 모드가 있습니다. 첫 번째는 "바우처 발행" 모드입니다. ETH를 약속하고 ETH 포지션을 고정하는 LST를 받습니다. 보상은 프로토콜 설계에 따라 자동으로 누적되거나 별도로 발행될 수 있습니다. 두 번째 유형은 네이티브 유동성 스테이킹(Native Liquidity Stake)이라고 하며, 추가 파생 토큰을 발행할 필요 없이 자산을 체인에 직접 남겨 스테이킹하는 방식입니다. 카르다노의 ADA도 이렇고, 약속된 상태에서도 이체가 가능합니다. 바이낸스에는 자체 상품도 있습니다. ETH를 스테이킹하면 BETH를 얻게 됩니다. 이 BETH는 귀하의 서약 위치를 나타내며 바이낸스 생태계에서 사용될 수 있습니다.

왜 유동성을 걸고 싶어할까요? 가장 직접적인 이유는 기회비용을 줄이기 위함이다. 전통적인 스테이킹의 수익은 단일이며, 점유된 자산의 시간 비용이 매우 높습니다. 유동성 스테이킹을 사용하면 LST를 사용하여 대출, 시장 조성, 채굴에 스테이킹 보상을 받을 수 있어 추가 수입을 얻을 수 있습니다. 이러한 구성 가능성이 DeFi 서클에서 인기를 끄는 이유입니다.

또 다른 이점은 진입 장벽을 낮추는 것입니다. 이더리움을 예로 들면, 검증인 노드를 실행하려면 32 ETH가 필요하며 이는 대부분의 사람들에게 비현실적입니다. 유동성 스테이킹 계약은 모든 사람의 예금을 모으는 것입니다. 원하는 만큼 입금하고 LST를 비례적으로 받을 수 있습니다. 소규모 사용자도 스테이킹에 참여할 수 있습니다.

하지만 유동성 스테이킹을 확실한 사업으로 생각하지 마세요. 위험에는 여러 수준이 있습니다.

첫 번째는 슬래싱입니다. 검증인이 악행이나 오작동을 저지를 경우, 약속된 자산의 일부가 처벌로 차감됩니다. 서약 풀을 통해 자체 유효성 검사기를 실행하는 프로토콜을 사용하는 경우 이러한 유효성 검사기의 슬래싱 이벤트로 인해 예금이 영향을 받을 수 있습니다.

두 번째는 스마트 계약 위험입니다. 유동성 스테이킹 계약은 스마트 계약을 통해 예금을 관리하고 LST를 발행합니다. 계약에 허점이 있으면 자본 손실이 발생할 수 있습니다. 감사된 장기 실행 프로토콜의 위험은 상대적으로 낮지만 0은 아닙니다.

세 번째는 중앙집권화의 문제이다. 네트워크의 대부분의 스테이킹 볼륨이 특정 유동성 스테이킹 프로토콜에 집중되어 있는 경우 이론적으로 이 개체는 합의 의사 결정에 과도한 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 네트워크 상태에 좋지 않습니다.

넷째는 규제의 불확실성이다. 스테이킹, DeFi, 토큰 발행에 대한 규칙은 지역마다 다르며 계속해서 변경되고 있습니다. 사용하기 전에 현지 규정을 확인하는 것이 가장 좋습니다.

한 단계 더 깊이 들어가 보면 유동 재스테이킹(liquid restake)이라는 개념이 있습니다. 이는 유동성 스테이킹의 논리를 한 단계 더 발전시킵니다. EigenLayer는 이 게임 플레이를 처음 제안했습니다. LST(또는 기본 약속 ETH)를 사용하여 오라클, 크로스 체인 브리지 및 롤업과 같은 다른 프로토콜 및 인프라를 보호할 수 있습니다. 재약정 계약에 LST를 입금하고 유동 약정 재약정 토큰(LRT)을 받습니다. 이 LRT는 DeFi에서 계속 사용할 수 있습니다. 기본 자산은 동시에 여러 프로토콜을 보호합니다. 각 레이어에서 다시 스테이킹하면 추가 보상을 얻을 수 있지만 약속된 위치가 여러 소스에서 페널티 조건에 직면하게 되므로 위험도 추가됩니다. 2024년 EigenLayer 메인넷 확장 이후 이 트랙은 빠르게 성장할 것입니다.

어떤 사람들은 다음과 같이 질문할 수 있습니다. 유동성 스테이킹에 대한 보상은 보장됩니까? 아니요. 스테이킹 보상은 네트워크 상태, 검증인 성능, 프로토콜 수수료 구조 및 슬래싱 발생 여부에 따라 달라집니다. 보상률은 변경될 수 있으며 사전에 확정되지 않습니다.

다른 사람들은 교장의 안전이 걱정됩니다. 대답은 위험이 있다는 것입니다. 슬래싱 이벤트는 기본 담보 자산의 가치를 감소시킬 수 있으며, 프로토콜 계약 허점으로 인해 자금 문제가 발생할 수도 있습니다. 모든 DeFi 활동과 마찬가지로 프로토콜을 사용하기 전에 주의 깊게 연구하고 손실을 감당할 수 있는 돈만 투자하십시오.

처리 수수료 및 리베이트의 관점에서 유동성 스테이킹 프로토콜은 일반적으로 스테이킹 보상의 일부를 프로토콜 수수료로 취하며 그 비율은 다양합니다. 일부 플랫폼은 추천자에게 커미션을 리베이트하지만 이 비용은 궁극적으로 스테이커가 부담할 수 있습니다. 다양한 프로토콜을 비교할 때는 명목 수익률을 살펴보는 것 외에도 프로토콜 커미션, 검증자 커미션, 유통 시장의 LST 할인 및 프리미엄도 고려해야 합니다. 광고된 연이율만 보지 마시고, 실제 연이율은 많이 다를 수 있습니다.

유동성 스테이킹은 만병통치약이 아닙니다. 이는 유동성을 제공하지만 새로운 수준의 위험도 가져옵니다. 그냥 오래오래 들고 있고 싶다면 전통적인 스테이킹이 더 걱정이 없을 수도 있습니다. 스마트 계약을 수락하고 위험을 줄이면서 자산을 이동하고 싶다면 LST는 공부할 가치가 있는 도구입니다. 중요한 것은 당신이 어떤 돈을 벌고 있는지, 누가 위험을 감수하고 있는지를 정확히 이해하는 것입니다.

참고: 바이낸스 아카데미 원본 링크: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-is-liquid-stake

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