Como jogar com apostas líquidas? Desde bloquear ativos até comer mais de um peixe

Quando muitas pessoas entram em contato com a aposta pela primeira vez, o sentimento mais direto é: a moeda está bloqueada e as pessoas também estão presas. A aposta tradicional exige que você entregue seus ativos ao verificador ou ao contrato de aposta, e você não pode movê-los antes do vencimento. Se o mercado flutuar repentinamente, você só poderá observar; se oportunidades de alto rendimento aparecerem no DeFi, você só poderá perdê-las. A aposta de liquidez é para resolver este problema do “peixe e pata de urso”.

Como funciona não é complicado: você deposita suas moedas em um protocolo de staking de liquidez, e o protocolo emite um certificado representativo, geralmente chamado de Token de Staking de Liquidez (LST). Este LST pode continuar a ser usado em plataformas de empréstimo, bolsas descentralizadas e protocolos de renda, e seus ativos prometidos originais ainda estão ganhando recompensas de penhor na cadeia. É igual a um principal e você pode fazer duas coisas ao mesmo tempo.

Existem dois modos específicos. A primeira é a modalidade “emissão de vouchers”. Você promete ETH e obtém um LST ancorando sua posição em ETH. As recompensas podem ser acumuladas automaticamente ou emitidas separadamente, dependendo do desenho do protocolo. O segundo tipo é chamado de piquetagem de liquidez nativa, onde os ativos são deixados diretamente na cadeia para piquetagem sem a necessidade de emitir tokens derivativos adicionais. O ADA de Cardano é assim, e as transferências ainda podem ser feitas no estado penhorado. A Binance também tem seu próprio produto: após apostar ETH, você ganha BETH. Este BETH representa sua posição de penhor e pode ser usado no ecossistema Binance.

Por que alguém iria querer apostar liquidez? A razão mais direta é reduzir os custos de oportunidade. O retorno do staking tradicional é único e o custo do tempo de ocupação dos ativos é muito alto. A aposta de liquidez permite que você ganhe recompensas de aposta ao mesmo tempo que usa LST para empréstimos, criação de mercado e mineração, proporcionando uma camada extra de renda. Essa capacidade de composição é a razão pela qual é tão popular nos círculos DeFi.

Outro benefício é reduzir a barreira de entrada. Tomando o Ethereum como exemplo, executar um nó validador requer 32 ETH, o que não é realista para a maioria das pessoas. O acordo de aposta de liquidez agrupa os depósitos de todos. Você pode depositar o quanto quiser e obter LST proporcionalmente. Pequenos usuários também podem participar do staking.

Mas não pense na aposta na liquidez como um negócio infalível. O risco tem vários níveis.

O primeiro é cortar. Se um validador cometer maldade ou mau funcionamento, parte dos bens penhorados será deduzida como punição. Se você usar um protocolo que executa seus próprios validadores por meio de um pool de penhores, seus depósitos poderão ser afetados pelos eventos de redução desses validadores.

O segundo é o risco de contrato inteligente. O acordo de garantia de liquidez depende de contratos inteligentes para gerir depósitos e emitir LST. Se houver lacunas no contrato, isso poderá levar a perdas de capital. O risco de protocolos auditados e de longa duração é relativamente baixo, mas não zero.

A terceira é a questão da centralização. Se a maior parte do volume de staking numa rede estiver concentrada num determinado protocolo de staking de liquidez, esta entidade pode, teoricamente, ter um impacto excessivo na tomada de decisão por consenso. Isso não é bom para a saúde da rede.

A quarta é a incerteza regulatória. As regras para piquetagem, DeFi e emissão de tokens são diferentes em diferentes regiões e ainda estão mudando. É melhor verificar os regulamentos locais antes de usar.

Indo um nível mais fundo, existe um conceito chamado reestabelecimento de liquidez. Isso leva a lógica da aposta na liquidez um passo adiante. EigenLayer propôs pela primeira vez esta jogabilidade: você pode usar LST (ou ETH prometido nativo) para ajudar a proteger outros protocolos e infraestrutura, como oráculos, pontes de cadeia cruzada e Rollup. Você deposita LST no contrato de reafirmação e recebe um token de reafirmação prometido líquido (LRT). Este LRT pode continuar a ser usado em DeFi. Os ativos subjacentes protegem vários protocolos ao mesmo tempo. A nova aposta em cada camada pode trazer recompensas adicionais, mas também acrescenta riscos adicionais, porque a sua posição prometida enfrentará condições de penalidade de múltiplas fontes. Após a expansão da rede principal EigenLayer em 2024, esse caminho crescerá rapidamente.

Algumas pessoas podem perguntar: as recompensas pela aposta na liquidez estão garantidas? não. As recompensas de staking dependem das condições da rede, do desempenho do validador, da estrutura de taxas do protocolo e da ocorrência de cortes. A taxa de recompensa mudará e não será fixada antecipadamente.

Outros estão preocupados com a segurança de seu diretor. A resposta é: existem riscos. Os eventos de redução podem reduzir o valor dos seus ativos subjacentes prometidos, e as lacunas nos contratos de protocolo também podem causar problemas com os fundos. Como acontece com qualquer atividade DeFi, estude o protocolo cuidadosamente antes de usá-lo e invista apenas o dinheiro que você pode perder.

Do ponto de vista do tratamento de taxas e descontos, os protocolos de apostas de liquidez geralmente recebem uma parte das recompensas de apostas como taxas de protocolo, e as proporções variam. Algumas plataformas também irão reembolsar comissões aos recomendadores, mas este custo pode, em última análise, ser suportado pelos stakeholders. Ao comparar diferentes protocolos, além de observar a taxa de retorno nominal, você também precisa levar em consideração a comissão do protocolo, a comissão do verificador e o desconto e prêmio do LST no mercado secundário. Não olhe apenas para a TAEG anunciada, a TAEG real pode ser muito diferente.

A aposta de liquidez não é uma panacéia. Dá liquidez, mas também traz um novo nível de risco. Se você quiser mantê-lo por um longo tempo sem se preocupar, o piqueteamento tradicional pode ser mais tranquilo. Se você deseja movimentar seus ativos e ao mesmo tempo aceitar contratos inteligentes e reduzir riscos, o LST é uma ferramenta que vale a pena estudar. A chave é entender exatamente quanto dinheiro você está ganhando e quem está assumindo o risco.

Referência: Academia Binance Link original: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-is-liquid-stake

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