المشتقات اللامركزية: كيف تعمل العقود الدائمة والخيارات والأصول الاصطناعية في DeFi

قد تبدو المشتقات اللامركزية مخيفة، لكنها في الواقع ليست معقدة عندما تقوم بتفكيكها. وهي أيضًا مشتقة، وتتبع قيمتها أصلًا أساسيًا، مثل Bitcoin أو Ethereum أو حتى الأسهم أو السلع. يكمن الاختلاف في مكان التداول: ليس في بورصة مركزية مثل Binance، ولكن في بروتوكول لا مركزي على السلسلة، يتم تنفيذه تلقائيًا بواسطة العقود الذكية. يمكنك استخدام محفظتك الخاصة للاتصال مباشرة، دون تسجيل حساب أو تحويل العملات المعدنية إلى المنصة لحفظها. المفتاح الخاص بين يديك دائمًا، ولا يقوم العقد بسحب الوديعة من محفظتك إلا عند تقديم الطلب. بعد اكتمال المعاملة، سيتم تسوية الربح والخسارة مباشرة في المحفظة.

دعونا نتحدث عن المشتقات نفسها أولا. في التمويل التقليدي، تعتبر العقود الآجلة والخيارات والمقايضات كلها مشتقات، ويتفق الطرفان على سعر أو أداء معين في المستقبل للتسوية. الميزة هي أنه يمكنك كسب المال من تقلبات الأسعار دون الاحتفاظ فعليًا بالأصل الأساسي، أو استخدامه للتحوط في يدك. على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك عملة البيتكوين وتشعر بالقلق بشأن الانخفاض على المدى القصير، فيمكنك فتح أمر قصير للتحوط. إذا انخفض السعر، فسوف تخسر المال على الفور وتحقق ربحًا على الطلب القصير، مما يعوض بعضكما البعض جزئيًا. ومع ذلك، غالبا ما يتم استخدام المشتقات المالية، مما يؤدي إلى تضخيم الأرباح وكذلك الخسائر. إدارة الموقف هي أكثر أهمية من أي شيء آخر.

جوهر بروتوكولات المشتقات في DeFi هو العقود الذكية. يتم ترميز جميع الإجراءات مثل فتح المركز وإغلاقه والتصفية القسرية والتسوية في رمز العقد وسيتم تنفيذها تلقائيًا عند تفعيل الشروط، دون تدخل يدوي. كيف جاء السعر؟ الاعتماد على أوراكل. تقوم أوراكل بتغذية السلسلة بالسعر الحقيقي خارج السلسلة، وتستخدم الاتفاقية هذا السعر لتحديد ما إذا كان ينبغي فرض التصفية وبأي سعر يجب أن تتم التسوية. إذا كانت أوراكل غير دقيقة، فقد يتم إجراء التصفية القسرية عن طريق الخطأ، أو قد يكون سعر التسوية باهظًا. لذلك، لمعرفة ما إذا كان البروتوكول موثوقًا به، تحقق أولاً من نوع Oracle الذي يستخدمه وما إذا كان قد تم التلاعب به.

والحوكمة هي أيضاً جزء لا مفر منه من هذه العملية. تُصدر العديد من البروتوكولات الرموز المميزة الخاصة بها، ويمكن لحاملي الرموز المميزة التصويت لتغيير المعلمات، مثل رسوم المناولة ومعدلات الهامش وأزواج التداول التي سيتم إدراجها. ومع ذلك، فإن درجة اللامركزية تختلف اختلافا كبيرا. لا تزال بعض فرق البروتوكول تتمتع بالسلطة الأساسية، بينما يتركها البعض الآخر بالكامل للمجتمع. لا تعتقد أن الأمر آمن تمامًا لمجرد أنك ترى كلمة "اللامركزية". لا تزال الثغرات الأمنية في التعليمات البرمجية والهجمات الإدارية تؤدي إلى خسارة الأشخاص للمال.

العقود الدائمة هي النوع الأكثر شيوعًا من مشتقات DeFi. على عكس العقود الآجلة التقليدية، ليس لها تاريخ انتهاء الصلاحية. طالما أن لديك ما يكفي من الهامش، يمكنك دائمًا الاحتفاظ بالمركز. كيف هو السعر بالقرب من المكان؟ يعتمد على معدل التمويل. يدفع كل من صفقات الشراء والبيع بعضها البعض بانتظام، ومن لديه عدد أكبر من الأشخاص يدفع، مما يعيد السعر إلى مكان قريب. تتمتع العقود الدائمة برافعة مالية عالية وعتبة منخفضة لفتح مركز، ولكن من الممكن أيضًا تصفيتها بسرعة. إذا كان السوق يتقلب قليلا في الاتجاه المعاكس، وإذا كان الهامش غير كاف، فسيتم تصفيته. خاصة خلال فترات التقلبات العالية، قد يفاجئك الانزلاق والدبابيس.

تتوفر الخيارات أيضًا في DeFi، لكنها ليست شائعة مثل الخيارات الدائمة. تمنحك الخيارات الحق، وليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر متفق عليه قبل انتهاء الصلاحية. يمكن استخدام خيارات البيع للتحوط من السعر الفوري. على سبيل المثال، إذا كنت قلقًا من انخفاض العملة التي في يدك، فقم بشراء خيار البيع وسيتم ضمانك في حالة انخفاضها؛ تجني خيارات الاتصال الأموال عندما يرتفع سعر العملة فوق سعر التمرين. تتم تسوية الخيارات في DeFi تلقائيًا عن طريق العقود الذكية ويتم تنفيذها عند استيفاء شروط انتهاء الصلاحية، دون ممارسة يدوية. ومع ذلك، فإن تسعير الخيارات معقد والسيولة ضعيفة، لذلك يمكن للمبتدئين أن يعانون بسهولة من خسائر من حيث التقلبات والقيمة الزمنية.

الأصول الاصطناعية هي طريقة أخرى للعب. إنه يرمز إلى الأصول الحقيقية أو الرقمية، مثل الذهب الاصطناعي والأسهم الأمريكية الاصطناعية والمؤشرات الاصطناعية. يتبع السعر السعر الأساسي، لكنك لا تحتاج إلى الاحتفاظ بالذهب أو الأسهم فعليًا. والميزة هي أن العتبة منخفضة، ويمكن للمحفظة الموجودة على السلسلة الوصول إلى السوق العالمية؛ العيب هو أنها تعتمد على الوحي والضمانات، وبمجرد كسر المرساة أو وجود مشكلة في آلية التصفية، قد تعود الأصول الاصطناعية إلى الصفر.

لقد تغير السوق كثيرًا في العامين الماضيين. من عام 2024 إلى عام 2025، سيزداد حجم تداول المشتقات اللامركزية بشكل كبير، وسيتم نقل العديد من البروتوكولات إلى سلاسل مخصصة أو الطبقة الثانية. وسيتم تخفيض رسوم المناولة، وستكون السرعة أسرع، وستكون أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي التردد العالي. كما بدأت أصول العالم الحقيقي (RWA) في الظهور. وتوفر بعض البروتوكولات تعرضًا صناعيًا للأسهم والسندات الحكومية. نطاق الأصول التي يمكن لـ DeFi لمسها أوسع. يتحسن أيضًا التوافق عبر السلاسل، مما يجعل نقل الضمانات والمواقف بين السلاسل المختلفة أسهل من أي وقت مضى.

لكن المخاطر ليست أقل. السيولة لا تزال مشكلة كبيرة. إن عمق التداول للبروتوكولات اللامركزية ليس جيدًا بشكل عام مثل عمق التبادلات المركزية. الطلبات الكبيرة عرضة للانزلاق وفروق الأسعار واسعة. يمكن أن تخفف مجمعات السيولة من هذا الأمر، لكن العمق قد يختفي على الفور في ظل ظروف السوق القاسية. إن خطر العقود الذكية أكثر فتكاً. إذا كانت هناك أخطاء في التعليمات البرمجية، فقد يتم إفراغها من قبل المتسللين. هناك العديد من الأمثلة على الهجمات في تاريخ DeFi. قبل استخدامه، على الأقل اقرأ تقرير التدقيق لمعرفة ما إذا كان هناك أي خطأ في الاتفاقية. يمكن أن تحدث الأمور أيضًا في حالة التلاعب بالأوراكل أو حدوث خلل فيها، وتم تغذية السعر بشكل غير صحيح، وإفساد التصفية والتسوية تمامًا. وأخيرًا، هناك تجربة المستخدم. يجب عليك معرفة المحافظ غير الاحتجازية ومعدلات التمويل وآليات التصفية بنفسك. لا أحد يستطيع مساعدتك.

إذا كنت تخطط لتجربة مشتقات DeFi، فابدأ برأس مال صغير، وافهم معدل التمويل وسعر التصفية، ثم استخدم الرافعة المالية. لا تنقل الخبرة مباشرة من البورصة. العديد من التفاصيل حول السلسلة مختلفة. يجب عليك قراءة تقرير التدقيق، لكن لا تؤمن بالخرافات. إن التدقيق لا يعني أنه آمن تمامًا. التحكم في الموضع يأتي دائمًا في المقام الأول. لا ينبغي فتح الرافعة المالية إن أمكن، ويجب أن تكون منخفضة قدر الإمكان.

المرجع: أكاديمية بينانس الرابط الأصلي: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-are-decentralized-derivatives-and-how-do-they-work-in-defi

قد تتغير رسوم المعاملات ومستويات VIP وشروط الخصم، يرجى الرجوع إلى صفحة حساب الصرف وصفحة أحدث أسعار CoinRebate. هذه المقالة للأغراض التعليمية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.