Децентрализованные деривативы: как в DeFi работают бессрочные контракты, опционы и синтетические активы

Децентрализованные деривативы могут показаться пугающими, но на самом деле они не сложны, если разобрать их. Это также производный инструмент, и его стоимость соответствует базовому активу, такому как Биткойн, Эфириум или даже акции или сырьевые товары. Разница заключается в торговой площадке: не на централизованной бирже, такой как Binance, а в децентрализованном протоколе цепочки, автоматически исполняемом смарт-контрактами. Вы используете собственный кошелек для прямого подключения, без регистрации аккаунта и передачи монет на платформу на хранение. Приватный ключ всегда у вас на руках, а контракт снимает депозит с вашего кошелька только при оформлении заказа. После завершения транзакции прибыль и убытки будут переведены обратно в кошелек.

Давайте сначала поговорим о самих деривативах. В традиционных финансах фьючерсы, опционы и свопы являются производными финансовыми инструментами, и две стороны договариваются об определенной цене или результатах в будущем для расчета. Преимущество состоит в том, что вы можете зарабатывать деньги на колебаниях цен, фактически не удерживая базовый актив, или использовать его для хеджирования позиции в своей руке. Например, если вы владеете биткойнами и беспокоитесь о краткосрочном падении, вы можете открыть короткий ордер для хеджирования. Если цена упадет, вы потеряете деньги на месте и получите прибыль от короткого ордера, частично компенсируя друг друга. Однако деривативы часто используют кредитное плечо, что увеличивает как прибыли, так и убытки. Управление позициями важнее всего остального.

Ядром протоколов деривативов в DeFi являются смарт-контракты. Такие действия, как открытие, закрытие позиций, принудительная ликвидация и расчет, жестко закодированы в коде контракта и будут выполняться автоматически при срабатывании условий, без ручного вмешательства. Как появилась цена? Положитесь на оракула. Оракул передает в цепочку реальную цену вне цепочки, и соглашение использует эту цену, чтобы определить, следует ли принудить ликвидацию и по какой цене следует произвести расчет. Если оракул неточен, принудительная ликвидация может быть инициирована по ошибке, или расчетная цена может оказаться возмутительной. Поэтому, чтобы убедиться, что протокол надежен, сначала проверьте, какой оракул он использует и не подвергался ли он манипуляциям.

Управление также является неизбежной частью этого процесса. Многие протоколы выпускают свои собственные токены, и держатели токенов могут голосовать за изменение параметров, таких как комиссия за обработку, ставки маржи и список торговых пар. Однако степень децентрализации сильно различается. Некоторые протокольные команды по-прежнему обладают основной властью, в то время как другие полностью оставляют ее сообществу. Не думайте, что это абсолютно безопасно только потому, что вы видите слово «децентрализация». Уязвимости кода и атаки на управление по-прежнему могут привести к потере денег.

Бессрочные контракты — самый популярный тип деривативов DeFi. В отличие от традиционных фьючерсов, он не имеет срока действия. Пока у вас достаточно маржи, вы всегда можете удерживать позицию. Насколько цена близка к споту? Зависит от уровня финансирования. Длинные и короткие позиции регулярно платят друг другу, и платит тот, у кого больше людей, в результате чего цена возвращается к споту. Бессрочные контракты имеют высокое кредитное плечо и низкий порог открытия позиции, но их также можно быстро ликвидировать. Если рынок слегка колеблется в противоположном направлении, если маржа недостаточна, он будет ликвидирован. Проскальзывание и подъемы могут застать вас врасплох, особенно в периоды высокой волатильности.

Опционы также доступны в DeFi, но они не так популярны, как бессрочные. Опционы дают вам право, а не обязательство, купить или продать базовый актив по согласованной цене до истечения срока их действия. Опционы пут можно использовать для хеджирования спотовой цены. Например, если вы обеспокоены тем, что валюта, находящаяся в вашей руке, упадет, купите опцион пут, и вы будете гарантированы, если она упадет; Опционы колл приносят прибыль, когда цена валюты поднимается выше цены исполнения. Опционы в DeFi автоматически рассчитываются с помощью смарт-контрактов и исполняются при достижении условий истечения срока действия, без исполнения вручную. Однако ценообразование опционов сложное, а ликвидность низкая, поэтому новички могут легко понести потери с точки зрения волатильности и временной стоимости.

Синтетические активы — еще один способ игры. Он токенизирует реальные или цифровые активы, такие как синтетическое золото, синтетические акции США и синтетические индексы. Цена следует за базовым активом, но вам не обязательно держать золото или акции. Преимущество в том, что порог низкий, и кошелек в цепочке может получить доступ к глобальному рынку; Недостатком является то, что он полагается на оракулы и залог, и как только якорь сломается или возникнет проблема с механизмом ликвидации, синтетические активы могут вернуться к нулю.

За последние два года рынок сильно изменился. С 2024 по 2025 год объем торговли децентрализованными деривативами значительно увеличится, и многие протоколы будут перемещены в выделенные цепочки или на уровень 2. Комиссия за обработку будет снижена, скорость будет выше, и это будет гораздо более дружелюбно к высокочастотным трейдерам. Реальные активы (RWA) также начинают появляться. Некоторые протоколы обеспечивают синтетическое воздействие на акции и государственные облигации. Диапазон активов, к которым может прикоснуться DeFi, шире. Межцепочечная совместимость также улучшается, благодаря чему становится проще, чем когда-либо, перемещать обеспечение и позиции между разными цепочками.

Но риски не меньше. Ликвидность по-прежнему остается большой проблемой. Глубина торговли децентрализованных протоколов, как правило, не так хороша, как у централизованных бирж. Крупные ордера склонны к проскальзыванию, а спреды широкие. Пулы ликвидности могут облегчить эту ситуацию, но глубина может мгновенно исчезнуть в экстремальных рыночных условиях. Риск смарт-контрактов еще более смертелен. Если в коде есть ошибки, его могут взломать хакеры. В истории DeFi есть множество примеров атак. Прежде чем использовать его, по крайней мере, прочитайте аудиторский отчет, чтобы увидеть, есть ли в соглашении что-то не так. Что-то также может произойти, если оракулом манипулируют или он работает неправильно, цена подается неправильно, а ликвидация и расчет полностью нарушены. Наконец, есть пользовательский опыт. Вам придется самостоятельно определить некастодиальные кошельки, ставки финансирования и механизмы ликвидации. Никто не сможет вам помочь.

Если вы планируете попробовать деривативы DeFi, начните с небольшого капитала, поймите ставку финансирования и цену ликвидации, а затем используйте кредитное плечо. Не передавайте напрямую опыт обмена. Многие детали в цепочке разные. Вам следует прочитать аудиторский отчет, но не будьте суеверными. Прохождение аудита не означает, что это абсолютно безопасно. Контроль положения всегда на первом месте. Кредитное плечо не следует открывать, если это возможно, и оно должно быть как можно меньшим.

Ссылка: Академия Binance Исходная ссылка: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-are-decentralized-derivatives-and-how-do-they-work-in-defi.

Комиссии за транзакции, VIP-уровни и условия скидок могут измениться. См. страницу биржевого аккаунта и страницу последних ставок CoinRebate. Эта статья предназначена только для образовательных целей и не является инвестиционным советом.