Форвардные и фьючерсные контракты: руководство для начинающих

Многие люди впервые сталкиваются со словом «фьючерс», когда видят «бессрочные контракты» или «контракты на основе U» на криптовалютных биржах. Но на самом деле фьючерсы — очень старый инструмент, появившийся на десятилетия раньше Биткойна. Это родственник форвардного контракта, который обязывает купить или продать актив по определенной цене в определенное время в будущем. Разница в том, что один становится «частным», а другой — «публичным».

Форвардный контракт – это соглашение, подписанное в частном порядке между двумя людьми. Например, внешнеторговая компания должна выплатить зарубежным поставщикам доллары США в течение трех месяцев. Он обеспокоен обесцениванием юаня, поэтому просит банк подписать форвардный контракт на блокировку обменного курса. Условия полностью договорные: сколько купить, когда доставить и какая цена - все договорные. Но вот в чем проблема: если другая сторона не оплатит счет, вы можете только подать иск, и нет третьей стороны, которая могла бы привлечь вас к ответственности. Это называется риском контрагента.

Фьючерсные контракты устраняют этот риск. Это стандартизированный контракт, торгуемый на регулярной бирже. Биржа оговаривает размер, дату истечения срока действия и метод расчета каждого контракта, и все следуют правилам. Самым важным является то, что клиринговая палата биржи будет стоять в центре каждой транзакции, выступая в роли продавца покупателя и покупателя продавца. Даже если одна сторона ликвидирует свою позицию и сбежит, клиринговая палата гарантирует, что другая сторона получит деньги, которых она заслуживает. Таким образом, контрагентский риск фьючерсов гораздо меньше, чем риск форвардов.

У фьючерсов есть еще одна особенность: расчет прибылей и убытков осуществляется каждый день, что называется «ежедневной маркировкой рынка». Например, если вы покупаете фьючерсный контракт на биткойны, и в этот день цена вырастет, клиринговая палата переведет прибыль на ваш маржинальный счет; если он упадет, деньги будут вычтены. Таким образом, потери не возникнут до истечения срока действия, и биржа сможет контролировать риски в режиме реального времени.

Поскольку фьючерсы публично торгуются на биржах, они гораздо более ликвидны, чем форварды. Большинство людей, торгующих фьючерсами, вообще не хотят получать товар. Они закроют позицию до истечения срока и получат прибыль на разнице цен. Например, если вы покупаете фьючерсный контракт и продаете его до истечения срока действия, две транзакции компенсируются, и вам не нужно беспокоиться о физической поставке.

Фьючерсы также могут добавить кредитное плечо. У вас на счету немного денег, но вы можете контролировать более крупную позицию. Это усиливает как прибыли, так и убытки. Если маржи недостаточно, биржа принудительно ликвидирует позицию, что также является «ликвидацией». Поэтому, прежде чем торговать фьючерсами, вы должны понять, как рассчитывается маржа, и не использовать кредитное плечо бессистемно.

В сфере криптовалют самой популярной вещью на самом деле является «бессрочный контракт». Он не имеет срока годности и может храниться столько, сколько вы захотите. Чтобы бессрочная цена не слишком отличалась от спотовой цены, в ней предусмотрен механизм ставки финансирования: когда бессрочная цена выше спотовой, длинные позиции должны регулярно платить коротким; в свою очередь, короткие позиции платят длинным. В 2025 году бессрочные контракты составляли примерно 77% от общего объема торгов криптовалютной биржей и, можно сказать, были наиболее используемым инструментом на рынке цифровых активов.

Для хеджирования можно использовать как форварды, так и фьючерсы. Фермеры, выращивающие пшеницу, боятся, что цены на пшеницу упадут через полгода, поэтому они продают фьючерсы заранее, чтобы зафиксировать цену; Майнеры биткойнов боятся падения цен на валюту, поэтому они также могут продавать фьючерсы, чтобы защитить свой доход. Конечно, есть и люди, которые просто хотят делать ставки на направление: открывать длинную позицию, если они настроены по-бычьи, и открывать короткие позиции, если они настроены по-медвежьи. Фьючерсный рынок также помогает каждому узнать цены: когда цена фьючерса слишком отличается от спотовой цены, арбитражеры выйдут на рынок и вернут цену в разумный диапазон.

Цены на фьючерсы иногда выше спотовых цен, что называется «контанго», обычно из-за затрат на хранение или капитальных затрат; и наоборот, это называется «бэквардация», что часто означает, что спотовые товары сейчас пользуются большим спросом. Нет необходимости запоминать эти термины, просто знайте, что они существуют.

Подводя итог: форварды являются гибкими, но вы несете риски самостоятельно, в то время как фьючерсы стандартизированы и поддерживаются клиринговой палатой. Бессрочные контракты являются основным направлением в криптовалюте, но они имеют высокое кредитное плечо и высокую волатильность. Прежде чем начать, новички должны сначала понять маржу, ставки финансирования и управление позициями.

Ссылка: Академия Binance Исходная ссылка: https://www.binance.com/en/academy/articles/what-are-forward-and-futures-contracts.

Комиссии за транзакции, VIP-уровни и условия скидок могут измениться. См. страницу биржевого аккаунта и страницу последних ставок CoinRebate. Эта статья предназначена только для образовательных целей и не является инвестиционным советом.

Похожие статьи

• Децентрализованные деривативы: как в DeFi работают бессрочные контракты, опционы и синтетические активы
• 29 традиционных финансовых активов на фьючерсах Binance: как играть от золота до NVIDIA
• Практическое руководство по сеточной торговле фьючерсами на Binance: от настройки до контроля рисков